文章核心观点 - 博迁新材2024年年报表现良好，MLCC镍粉受益于AI需求产品结构优化，光伏铜粉潜力大，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [1][2][3] 公司业绩 - 2024年公司实现总收入9.45亿元，较上年同期增长37.22%，实现归母净利润0.87亿元，同比扭亏 [1] MLCC镍粉业务 - 随着AI加速器等高性能设备对高功率密度与电压稳定性要求提升，市场对超高容MLCC需求显著增长，公司自主研发的小粒径纳米镍粉迎来市场机遇 [2] - 2024年公司镍粉出货量1421吨，同比+36%，小粒很高端镍粉占比提升带来产品结构性优化，2024年镍基产品毛利率24.4%，同比+6pcts [2] - 预计镍粉2025年销量有望达1600吨，毛利率回升至40%以上 [2] 光伏铜粉业务 - 2024年公司铜基粉体出货量151吨，同比+82% [2] - 2024年公司加强铜粉产品市场拓展力度，巩固MLCC用铜粉市场份额，提升适配HJT用银包铜粉的铜核粉体市场渗透率，配合下游客户推进前瞻性研发工作 [2] 盈利预测和投资评级 - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为13.39、17.67、24.84亿元 [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.77、3.74、5.08亿元，当前股价对应2025 - 2027年PE 33、24、18倍，首次覆盖，给予“买入”评级 [3]