文章核心观点 2025年黄金市场延续涨势，招金矿业一季度业绩良好，在金价走高预期、自身增长潜力释放的情况下，公司有望在黄金产业价值重估中脱颖而出 [1][2][10] 金价走势 - 2024年国际金价上涨超27％，2025年4月21日COMEX黄金主力合约达3397.2美元/盎司，较去年末涨27.52%，零售端足金售价破1000元/克 [1] - 历史上1971 - 1980年、2003 - 2011年出现两次黄金大牛市，本轮牛市驱动因素多元化 [2][3] - 主流机构对金价未来走势“长期看多”，摩根士丹利等多家机构给出不同的金价预测 [4] 招金矿业业绩 - 2025年第一季度公司营业收入30.41亿元，同比增长53.5%；净利润约8.3亿元，同比增长约197.9%；归属母公司所有者权益的净利润为6.59亿元，同比增长约198.2% [2] 招金矿业发展潜力 - 全球黄金供应量增长缓慢，近十年矿产金产量基本在3400 - 3600吨之间，每年增量不足2%，供需剪刀差扩大 [6] - 公司依托海域金矿产能释放和非洲并购项目开发，构建双增长极 [6] - 海域金矿储量212.21吨，品位4.42克/吨，预计2025年投产贡献15 - 20吨年产量，占现有产能50%，克金完全成本120元/克 [7] - 公司收购铁拓矿业获阿布贾金矿权益，预计未来9年每年新增5.29吨产量，铁拓矿业后续项目预计未来10年每年额外增2.6吨 [8] - 公司收购科马洪金矿，获22.46吨黄金资源，预计年产量1.77吨 [8] 招金矿业发展模式意义 - 公司以深井开采技术突破和国际化资源整合，形成内生技术革命与外延资源协同的共生模型，是中国黄金产业从规模扩张迈向质量突围的缩影 [10]