文章核心观点 公司2024年业绩快速增长，2025年一季度营收增长但归母净利润下降；AI带动液冷业务拓展，客户拓展成效显著；预计2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长，维持“买入”评级 [1][3][5] 事件简评 - 2024年公司实现营业收入45.89亿元，同比增长30.04%；实现归母净利润4.53亿元，同比增长31.59% [1] - 2025年一季度实现营业收入9.33亿元，同比增长25.07%；实现归母净利润0.48亿元，同比下降22.53% [1] 经营分析 业绩增长情况 - 2024年公司抓住行业发展机遇，机房温控节能产品增长较快，业绩快速增长 [2] - 公司变更会计政策，将售后服务费用转入产品成本致毛利率下降约2.36% [2] - 2024年公司股份支付费用为3777.49万元，对归属于上市公司股东的净利润影响为3210.86万元 [2] - 公司实现超30%的归母净利润增速，延续10余年的收入利润双增长记录 [3] 液冷业务拓展 - AI发展提高算力设备、数据中心机柜热密度，加快液冷技术导入 [3] - 公司率先推出高可靠Coolinside全链条液冷解决方案，产品“端到端”覆盖 [3] - 2024年公司液冷技术相关营业收入约3亿元，截至2025年3月累计交付达1.2GW [3] 客户拓展情况 - 公司为多家大型数据中心提供制冷产品及系统 [4] - 2024年9月公司Coolinside全链条液冷解决方案通过英特尔验证 [4] - 2024年公司UQD产品被列入英伟达的MGX生态系统合作伙伴 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计2025 - 2027年公司营业收入为63.72/82.14/103.16亿元，归母净利润为7.32/9.53/12.23亿元，对应PE为35/27/21倍，维持“买入”评级 [5]