文章核心观点 公司2024年业绩受行业周期性低谷影响承压 2025年有望逐步回升 积极布局3D DRAM等新品提供增长新动能 调整盈利预测后维持“买入”评级 [1][2] 公司2024年年报业绩情况 - 2024年全年收入42.1亿元 同比-7.0% 归母净利润3.7亿元 同比-31.8% 扣非归母净利润3.1亿元 同比-36.5% 毛利率36.7% 同比-0.4pct 净利率8.7% 同比-2.7pct [1] - 24Q4收入10.1亿元 同比-9.0% 环比-7.6% 归母净利润0.6亿元 同比-63.4% 环比-42.2% 扣非归母净利润-0.06亿元 同比-104.2% 环比-105.1% 毛利率34.5% 同比-3.9pct 环比-2.7pct 净利率6.1% 同比-8.1pct 环比-3.6pct [1] 业绩承压原因 - 2024年汽车、工业、医疗等行业市场处于景气度低谷 导致公司收入下滑 [1] - 新增股权激励费用4513万元 因收购产生的折旧与摊销影响3686万元 影响公司利润表现 [1] 行业市场趋势 - 行业市场经历两年多下行周期 产业链库存持续去化 智驾、数据中心、工业自动化带来新增需求 2025年行业市场有望逐渐复苏 [1] 公司新品布局情况 - 针对AI算力、存储带宽提升需求 启动研发3D AI DRAM产品 加快推出更大算力的SoC芯片 [2] - 8Gb的DDR4、16Gb LPDDR4已完成量产 推动21nm/20nm、18nm、16nm等工艺DRAM新品研发提高性价比 预计2025年向客户提供工程样品 [2] - DRAM、SRAM、Flash等各类存储芯片在机器人领域均有应用 [2] 投资建议 - 考虑行业市场需求恢复较慢 调整盈利预测 预计2025 - 2027年公司归母净利润为4.5/5.6/7.0亿元（此前对应2025 - 2026年为5.5/7.2亿元） 对应PE为72/58/46倍 维持“买入”评级 [2]