文章核心观点 公司25Q1业绩同比增长，受益于高毛利产品结构与成本端优化，工程机械复苏带动油缸业务回暖，油气弹簧受益新能源车型增量市场，积极储备新技术拓展新领域，维持盈利预测与“买入”评级 [1][2][3] 分组1：2025年一季度业绩情况 - 实现营业收入1.67亿元，同比+17.57%，环比-10.14% [1] - 归母净利润0.34亿元，同比+60.72%，环比+1.97% [1] - 扣非归母净利润0.33亿元，同比+70.18%，环比+1.65% [1] - 销售毛利率同比提升5.93pct至30.62%，销售净利率同比提升5.45pct至20.31% [1] - 销售/管理/财务/研发费用率分别为1.11%/2.57%/-0.13%/3.63%，同比-0.01/-0.59/-0.06/-0.41pct [1] 分组2：各业务发展情况 液压油缸业务 - 2025年以来挖掘机销量迅速回升，25Q1销量6.14万台，同比增长22.8% [2] - 工程机械行业发展为液压油缸提供稳定市场需求 [2] 油气弹簧业务 - 已成功研发多种油气悬挂系统产品，积极研制主动式智能油气悬架系统等新品 [2] - 2022 - 2024年油气弹簧复合增长率达116%，存量客户销量稳步提升，增量客户开发效果显著 [2] - 新能源车型渗透率提升推动油气弹簧在高端产品上的应用，有望保持强劲增长势头 [2] JG业务 - 多个JP研发项目基本实现研发目标顺利结项 [2] - 将向电动化、系统化、伺服控制领域发展，有望打破液压元件领域单一布局 [2] 分组3：新技术研发与新领域布局 行星滚柱丝杠 - 2024年针对铆接机器人用行星滚柱丝杠展开研发 [3] - 未来跟踪电动缸（丝杠）新技术研发及应用，探索进入新领域 [3] 风电液压系统 - 与盘古智能可转债战略合作项目已获受理 [3] - 双方在多方面具备良好协同性，产品可用作风电液压系统执行元件，价值占比较高 [3] 深海领域 - 针对多个高端海洋装备及工程装备液压技术项目展开研发，有相关技术储备 [3] 分组4：盈利预测与投资评级 - 维持公司2025 - 2027年归母净利润预测分别为1.37/1.70/1.93亿元，对应最新PE为30.94/25.06/22.03 [3] - 维持“买入”评级 [3]