业绩表现 - 公司四季度营收达1877亿元，同比增长3435%，环比前三季度（1258亿元、1320亿元、1224亿元）显著提升 [3] - 门店销售规模同比增长646%，智能新风空调、嵌入式冰箱、厨房一体机、燃气热水器销售分别增长121%、246%、215%、122% [5] - 四季度客单价环比前三季度提升17%-20%，8000元左右机型因补贴政策成为畅销价位段 [10] 政策驱动效应 - 国家3000亿元超长期特别国债支持设备更新和消费品以旧换新，北京地方配套政策推动家电全品类零售额三季度同比增73%、四季度增244% [4] - 北京市场实施差异化补贴：一级能效产品补贴20%、二级补贴15%，带动高能效产品普及率提升至100%（电视）[8] - 数码产品补贴细则带动手机等品类销售127万台，销售额超38亿元，OPPO/荣耀在京销量环比增62%/245% [5] 产品结构升级 - 三、四级能效产品在主流渠道全面下架，一级能效热水器占比从近乎零提升至显著水平 [6][8] - 消费趋势从基础功能机型转向万元高端机，补贴后智能高端机型销量翻倍 [10] - 工程款空调需求下降，舒适性功能（无风感、新风系统）成为新卖点 [4][5] 渠道战略转型 - 门店客流增长超120%，Max/Pro/Plus/Elec四类门店差异化布局：Max店面积3-4万㎡覆盖全城，Pro店1-2万㎡服务10公里半径 [12][15] - 实体店场景体验区占比达60%（Max店），通过对比演示（如200Hz电视画面流畅度）强化体验优势 [11][14] - 线下渠道侧重非标产品（零嵌冰箱、隐藏式空调），与线上形成互补 [11] 行业趋势 - 消费需求从性价比转向"品质与体验并重"，智能化、套系化高端产品占比提升 [10] - 供应链升级加速，政策倒逼厂商淘汰低能效产品，推动绿色低碳转型 [6][8] - 渠道竞争从价格战转向服务差异化，场景化体验成为核心附加值 [14][16]