文章核心观点 中望软件终止2022年员工持股计划，三个归属期归属条件均未成就，上市后业绩骤变扣非净利润持续亏损，主要受研发等费用高增长和收购企业整合不佳影响，但中长期有望受益于国产替代 [1][5][12] 员工持股计划情况 - 2022年员工持股计划公司层面业绩考核指标以2021年营收为基数，2022 - 2024年营收增长率目标值分别为30%、69%和119.70%，触发值分别为25%、56.25%和95.31% [2][3] - 2021 - 2024年公司营收分别为6.19亿元、6.01亿元、8.28亿元和8.88亿元，2022 - 2024年营收增长率分别为 - 2.86%、33.76%和43.46%，三个归属期归属条件均未成就 [5] - 员工受让价为已回购股份均价的30%，当时回购均价约179.60元/股，员工过户价55.48元/股，计划原本持股约17.70万股，经送转股后增至约24.78万股，以4月22日收盘价90.16元计算市值约2234万元，浮盈超100% [5] - 以179.60元回购价计算，计划所使用回购股份回购金额约3179万元，目前市场价值约2234万元，浮亏近30%，计划终止后股票将由董事会择机出售 [5][6] 业绩表现情况 - 2024年营收和净利润同比小幅增长，但扣非净利润同比下降17.51%，2025年一季度净利润同比大降87.30%，业绩公告后股价最大跌幅近7%，最终收盘跌幅4.75% [6] - 2021年业绩高速增长，营收6.19亿元，同比增长35.65%，净利润1.82亿元，同比增长50.89%，扣非净利润9940.38万元，同比增长4.16%；2022年业绩大幅下滑，净利润600.35万元，同比下降96.70%，扣非净利润亏损6741.34万元，同比下降167.82%；2023 - 2024年净利润保持在6000万元之上，但扣非净利润分别亏损7774.02万元和9135.37万元 [7] - 2024年获7次政府补助合计超6500万元，高于当年净利润6396.43万元，2025年3月获补助685.48万元，较去年同期减少，加上理财产品收益波动，一季度净利润大幅下降，扣非净利润同比增长5.40% [7][8] 股价表现情况 - 以前复权价格计，2021年股价最高338.46元，2024年最低跌至54.78元，较2021年最高价最大跌幅超80%，当前股价较最高点跌幅超70% [8] 扣非净利润亏损原因 - 2022年业绩下降因疫情影响业务开展，部分中小客户降低软件采购预算；2023 - 2024年受工业景气度低迷、宏观经济放缓等影响，客户采购意愿不及预期 [9] - 2021 - 2024年研发费用从2.03亿元升至4.46亿元，研发费用率从32.79%提升至50.22%，管理费用从5618.10万元增长至1.18亿元，销售费用整体呈上升趋势，净利率表现较差 [10][11] - 2023年收购北京博超64.6626%股权，2024年因业务协同效应未充分发挥，北京博超资产组商誉减值1672.91万元，2024年一季度商誉规模1.28亿元，2025年一季度降至1.10亿元 [11] 行业趋势与公司前景 - 自2024年以来CAD行业一级市场降温，整体投资数量和金额减少 [9] - 中长期公司将受益于国产替代，在核心技术领域有领先优势，有望在市场格局变化中脱颖而出巩固行业地位 [12]