财务表现 - 公司2025Q1实现营业收入570.24亿元，同比减少2.34% [1] - 归母净利润20.51亿元，同比减少4.13% [1] - 扣非归母净利润12.39亿元，同比减少31.88% [1] 炼油业务 - 2025Q1成品油表观消费量9282万吨，同比减少4.38% [2] - 柴油/汽油/航煤裂解价差均值分别为1001元/1523元/1434元/吨，同比变化-3.01%/+5.15%/-14.02% [2] - PX-原油价差均值2354元/吨，同比收窄25.99% [2] - 公司拥有2000万吨/年原油加工能力和520万吨/年PX产能 [2] 化工业务 - 2025Q1聚烯烃-原油价差均值3267元/吨，同比走阔14.32% [2] - PTA-PX价差均值256元/吨，同比收窄20.27% [2] - 公司拥有150万吨/年乙烯装置和1660万吨/年PTA产能 [2] 成本优势 - 2025Q1煤炭价格均值724元/吨，同比下降19.71%，环比下降12.28% [3] - 公司500万吨/年煤化工产能及配套供热、发电设施受益于低价煤炭 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润74亿元/83亿元/93亿元 [4] - 对应EPS分别为1.05元/1.17元/1.31元 [4] - 对应PE为14.9X/13.3X/11.9X [4]