文章核心观点 国内锂盐价格再次“季节性”回落，赣锋锂业成本不具优势且负债率上升，投资者担忧其资金链问题，但公司有降本举措且成本有望下降，不过逆市扩张使新增扩产项目收益兑现面临风险 [1][2][7] 分组1：锂盐价格情况 - 截至4月22日午盘，碳酸锂期货2507合约跌至6.83万元/吨，期货加权合约创上市以来新低，电池碳酸锂当日市场均价回落至7.04万元/吨 [1] - 4月以来碳酸锂期货加权合约跌幅达8%左右，现货市场电池级碳酸锂均价创2022年下跌周期以来新低 [5] 分组2：行业供需情况 - 每年二季度国内锂价难有突出表现，与行业供需季节性变化有关，供给端盐湖产能放量，需求端新能源汽车进入消费淡季 [3] - 4月18日当周国内碳酸锂周度产量1.74万吨，环比减少3.2%，但仍处历史高位，当周小幅累库 [4] - 4月1 - 13日，新能源汽车零售同比增长15%，环比下降17%，下游材料厂订单排产预期不佳，五一前备库意愿弱，市场成交少 [5] 分组3：企业成本情况 - 以6家可比公司为例，2024年赣锋锂业锂盐成本达8.3万元/吨，是样本企业中最高的 [1] - 盐湖股份、藏格矿业单位生产成本保持在3 - 4万元/吨，永兴材料和天齐锂业2024年锂盐成本介于4.7 - 5.1万元/吨，盛新锂能2024年锂盐成本降至6.7万元/吨 [6] 分组4：赣锋锂业降本举措 - 公司加速开发低成本盐湖项目，提升原料自给率以降低锂盐成本 [2][7] - 阿根廷Mariana锂盐湖项目一期2万吨氯化锂生产线于2025年2月投产，预计下半年逐步稳定供应氯化锂 [7] - 阿根廷Cauchari - Olaroz项目今年预计产量有0.6 - 1.1万吨左右的增量，今年公司锂资源自给率估计可达50% - 60% [8] 分组5：赣锋锂业资金链问题 - 投资者担忧锂盐价格低位徘徊时公司资金链问题，公司强调现金储备、融资能力及多元化业务分散风险 [7] - 公司逆市扩张，在建工程从2022年的94.77亿元增至2024年的190.34亿元，2024年流通负债增长114亿元至316.7亿元，资产负债率达52.8%创历史新高 [9][10] - 负债规模增长使公司资金成本增加，利息费用从2022年的4亿元左右增至2024年的近11亿元，拖累盈利能力 [10]