文章核心观点 公司1Q25业绩高于市场预期 营收高增 费控和现金流管理较好 看好智能焊接第二成长曲线 维持盈利预测和跑赢行业评级及目标价 [1][2][3] 1Q25业绩情况 - 公司1Q25收入4.96亿元 同比+30.12% 归母净利润2.55亿元 同比+31.99% 扣非归母净利润2.41亿元 同比+31.41% 业绩超出市场预期 [1] 发展趋势 - 1Q25收入同比增长超30% 主要因切割头配比进一步提升 海外市场和高功率场景需求较好 毛利率77.8% 同比-0.81ppt 主要因切割头配比提升 [2] - 1Q25公司销售/管理/研发/财务费用率分别为5.3%/6.0%/12.5%/-1.2% 同比-0.25/+0.65/-3.32/+1.27ppt 净利率为51.5% 同比+0.73ppt 经营活动现金流为1.73亿元 同比+27.31% [2] - 公司智能焊接业务结合五大核心技术方向多维度拓展 已在钢构行业应用 有望拓展到更多领域并适配更多品牌机器人 [2] 盈利预测与估值 - 维持2025年和2026年盈利预测不变 当前股价对应2025/2026年35.1倍/28.8倍市盈率 维持跑赢行业评级和220.00元目标价 对应40.6倍2025年市盈率和33.3倍2026年市盈率 较当前股价有15.7%的上行空间 [3]