文章核心观点 - 2024年华东医药经营业绩达历史最好水平，虽营收微增但净利润大幅增长，各业务板块表现有差异，创新药发展成果初显且未来有望支撑业绩 [2][4] 公司概况 - 前身是1952年的杭州第二制药厂，1998年远大集团成控股股东，1999年更名并上市，业务覆盖医药全产业链，有四大业务板块 [1] 财务数据 2024年与往年对比 - 营业收入419.06亿元，同比增3.16% [1][4] - 归属上市公司股东净利润35亿元，同比增23.72% [1][4] - 归属上市公司股东扣非净利润33.52亿元，同比增22.48% [1] - 经营活动现金流量净额37.49亿元，同比降4.59% [1] - 基本每股收益2.0046元/股，同比增23.60% [1] - 稀释每股收益2.0034元/股，同比增23.61% [1] - 加权平均净资产收益率15.93%，同比增1.97% [1] - 总资产378.79亿元，同比增13.04% [1] - 归属上市公司股东净资产230.60亿元，同比增9.56% [1] 各业务板块数据 - 子公司中美华东销售收入138.11亿元，同比增13.05%，扣非归母净利润28.76亿元，同比增29.04% [2] - 医药商业营业收入270.92亿元，同比增0.41%，净利润4.56亿元，同比增5.58% [2] - 医美业务营业收入23.26亿元，同比降4.94% [2] - 工业微生物板块销售收入7.11亿元，同比增43.12%，其中特色原料药&中间体板块增38%，xRNA板块增20%，大健康&生物材料板块增142%，动物保健板块增33% [3] 业务发展情况 核心治疗领域 - 重点发展肿瘤、内分泌及自身免疫三大核心治疗领域 [2] 内分泌领域 - 自主研发口服小分子GLP - 1受体激动剂等产品管线有进展，HDM1002于2024年10月获体重管理适应症II期临床积极结果，糖尿病适应症临床II期预计2025年Q3获顶线结果，下半年进III期，公司2025年有信心获自研管线首次BD收入 [5] 创新药业务 - 此前引进品种开始贡献业绩，CAR - T泽沃基奥仑赛注射液上市，有154份有效订单，销售额近1.8亿元；ADC新药索米妥昔单抗注射液获批上市，补充申请获受理 [7] - 与荃信生物合作的乌司奴单抗生物类似药上市，已各省市挂网销售，今年有望加速推进 [8] - 2024年研发投入增12.2%至14.3亿元，在手创新药管线超80项，医药在研项目133个，其中创新药及生物类似药项目94个，医药工业研发投入（不含股权投资）26.78亿元，同比增16.77%，直接研发支出17.7亿元，同比增10.63%，占医药工业营收比例12.91% [8] 宠物药业务 - 2023年4月收购南农动药跨界进入宠物药领域，借助保适宁，2024年底覆盖超5000家宠物医院，预计未来业绩增长快 [3] 发展困境与挑战 - 2019 - 2023年受集采和国谈影响业绩进入瓶颈期，营收增幅有限，利润原地踏步 [2] - 老品种如百令胶囊、阿卡波糖、吗替麦考酚酯等受集采、国谈、竞品冲击，大单品红利消失 [6] 其他情况 - 2024年因股权收购形成商誉29.13亿元，占净资产12.36%，应收账款从2023年74亿元增至84.25亿元，增速快于营收增速 [7] - 预计公司将派发现金红利10.17亿元 [4]