文章核心观点 公司2024年年报业绩有增有减，各业务板块表现不一，2025Q1业绩预增，拥有高成长性和强兑现性，预计2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长 [1][3][4] 2024年年报业绩情况 - 2024全年实现收入8.64亿元，同比增长20%，归母净利润1.47亿元，同比下降3%，扣非归母净利润1.44亿元，同比增长4% [1] - 单2024Q4实现收入2.41亿元，同比增长62%，归母净利润0.36亿元，同比增长83%，扣非归母净利润0.36亿元，同比增长59% [1] - 景区主业各子公司扣非归母净利润有不同变化，分别达到业绩承诺金额的一定比例，经营表现强韧 [1] 分行业拆分情况 - 旅游景区业务2024年实现收入5.45亿元，同比增长40%，毛利率63.05%，同比下降1.3pp [2] - 旅游服务业务2024年实现收入1.07亿元，同比增长768%，毛利率9.34%，同比下降36pp [2] - 动漫及动画影视2024年实现收入0.61亿元，同比下降62%，毛利率22.09%，同比下降4pp [2] - 茶叶销售2024年实现收入0.72亿元，同比下降8%，毛利率55.09%，同比增长1pp [2] - 旅游度假2024年实现收入0.57亿元，同比增长50%，毛利率14.93%，同比下降21pp [2] 2025Q1业绩预告情况 - 预计2025Q1实现归母净利润0.30 - 0.33亿元，同比增长149% - 174%，扣非归母净利润0.27 - 0.30亿元，同比增长109% - 132% [3] - 利润增长原因包括新增景区带来营收增加和取得政府补贴收入等 [3] - 推荐关注节假日经营情况、控股股东资产注入节奏及标的体量、低空旅游经营证照落地节奏及景区内商业化市场反馈 [3] 盈利预测情况 - 预计2025 - 2027年实现营业总收入13.40/15.13/17.40亿元，同比增长55%/13%/15% [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润3.82/4.60/5.44亿元，同比增长160%/20%/18% [4] - 当前股价对应2025 - 2027年估值分别28/23/19X [4]