公司业绩 - 2025年一季度公司实现收入107.71亿元，同比增长30.92%，归母净利润24.37亿元，同比增长71.49%，扣非归母净利润25.97亿元，同比增长75.25% [1] - 销售毛利率35.36%，同比增长6.64个百分点，净利率22.62%，同比增长5.35个百分点 [1] 烯烃业务 - 受益于内蒙项目放量，聚烯烃产销量大幅增长，PE收入36.14亿元同比增长77%，PP收入32.05亿元同比增长84% [1] - PE产量52.25万吨同比增长82%，销量51.46万吨同比增长74%，PP产量50.14万吨同比增长83%，销量49.15万吨同比增长84% [1] - PE均价7023.06元/吨同比增长1.44%，PP均价6521.96元/吨同比下降0.02% [1] - 动力煤采购均价347.6元/吨同比下降23.11%，烯烃单吨盈利能力提升 [1] 焦炭业务 - 焦炭收入18.34亿元同比下降32%，产量170.99万吨同比下降0.55%，销量169.87万吨同比下降2.90% [2] - 焦炭均价1079.25元/吨同比下降29.58%，原料煤采购均价494.01元/吨同比下降17.71%，炼焦精煤采购均价838.26元/吨同比下降27.52% [2] - 截至2025年4月22日焦炭市场价格为1274元/吨 [2] 产能扩张 - 内蒙260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目稳步推进，三系列100万吨/年烯烃生产线分别于2024年11月、2025年1月和3月底投产 [3] - 公司烯烃产能达到520万吨/年，预计随着内蒙项目产能释放业绩将进一步提升 [3] - 宁东四期烯烃项目场地平整、地基强夯等工程按计划完成，新疆烯烃项目取得环评、安评等支持性文件专家评审意见 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为107.5亿元、126.0亿元、138.8亿元 [3] - 对应EPS分别为1.47元、1.72元、1.89元，当前股价对应PE分别为10.7倍、9.1倍、8.3倍 [3]