盈利预测与投资建议。考虑到公司2024 年业绩表现及行业整体环境，我们预计公司2025-2027 年实现归 母净利润1.03/1.11/1.18 亿元，同比增长821.7%/7.9%/6.4%，维持"买入"投资评级。 风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。 洗碗机行业显现出增长韧性，以旧换新推动行业渗透。根据奥维云网数据显示，2024 年洗碗机市场零 售额规模132 亿元，同比增长17.2%，零售量规模229 万台，同比增长18.0%，量额增速均领跑厨卫市 场。一方面，洗碗机凭借高效特性在国内家庭的接受度稳步提升；另一方面，以旧换新为渗透加速提供 动力。 集成灶承压较多，水洗类产品双位数下滑。2024 年公司集成灶产品收入同比-37.94%，水洗类产品收入 同比-12.35%。从渠道数量来看，2024 年末公司的专卖店数量超过2100 家，构建起覆盖一二线核心城 市、三四线城市及乡镇市场的多层次销售网络。 盈利能力下滑。毛利率：2024 年公司毛利率同比-4.6pct 至43.03%。费率端：2024 年销售/管理/研发/财 务费率为27.73%/8.70%/7.75%/-1.04%，同比变 ...