文章核心观点 - 高盛全球外汇、利率和新兴市场主管Kamakshya Trivedi认为美元已进入持续长期下跌阶段，黄金价格上涨预示远离美元的趋势，高盛上调年底黄金预测价 [1][2][5] 美元走势 - 美元已进入持续长期下跌阶段，外国投资者正重新评估美元计价资产风险回报 [1] - 美元大部分跌幅体现在兑欧元走势上，日元可能成为下一个受益者，若美国劳动力市场数据走弱，美日汇率可能回到130低位 [2] - 美元走弱趋势将持续，美国经济前景改变、衰退风险高，外国投资者重新评估美国资产风险回报状况 [2] - 虽美元下跌呈长期状态，但因无明显美元替代品，断定美元不再是避险资产还为时过早，美元在全球贸易流中的主导地位将持续一段时间 [3] 黄金走势 - 周二现货黄金创下经通胀调整后的历史新高，突破每盎司3500美元，今年已创下第28个纪录高点 [2] - 黄金价格上涨预示人们渴望从美元资产分散投资到更广泛避险资产，央行推升了对黄金的需求 [3] - 4月14日高盛将年底黄金预测上调至每盎司3700美元，理由是央行需求强于预期以及衰退风险加剧推动ETF流入增加，预计央行月均黄金需求达80吨 [5] - 若央行月均购买量达100吨，高盛估计到2025年底黄金价格可能达每盎司3810美元；若发生衰退，ETF流入量可能回到新冠疫情期间水平，年底前金价可能推升至3880美元附近 [6] - 4月7日高盛分析师认为黄金价格回调是入场机会，继续推荐做多黄金，维持每盎司3300美元的黄金年底预测及3250 - 3520美元的预测区间，风险偏向上行 [6] - 黄金进一步支撑来自新兴市场央行结构性需求以及ETF流入增加，黄金和其他贵金属已被排除在新关税之外，预计特朗普政府未来也不会对其征收关税 [6] 其他事件 - 周三特朗普收回对美联储主席不降息的批评后，美国股市和美元反弹，黄金承压，欧盘时段一度大跌2% [3] - 特朗普表示乐观认为可“大幅”降低对中国商品关税，美财政部长贝森特称相信美中贸易紧张关系将缓和，但谈判未开始且是“艰苦过程” [5] - ONADA的Wong称债券价格未出现看涨耗尽迹象，黄金价格仍有上涨潜力 [5] - 高盛经济学家认为美国未来12个月内陷入衰退的概率为45% [5]