1、一句话逻辑 全球风电高空安全作业设备龙头，国内β与α共振，海外、非风电领域打开成长空间，驱动业绩超预 期。 2、超预期逻辑 （1）市场预期： 1）公司主营业务对应市场空间不大，行业天花板较低。公司在国内风电高空安全作业设备领域市占率 相对较高，增长天花板有限。同时，随着风机大型化趋势，公司所在环节单GW 价值量下降，公司未来 国内风电业务存在下滑风险。2）公司拓展其他应用领域能否成功存在较大不确定性。3）公司美国敞口 较大，市场担心美国加征关税将对公司业绩将产生不利影响。 3、检验与催化 ： （1）检验指标：全球风电新增招标量、装机量同比增速；公司海外市占率变动；公司高价值量产品订 单增速。 （2）我们认为： 1）国内风电市场高景气，公司产品单机价值量提升：①风电新增装机需求：1.短期来看，根据CWEA 预测，2025 年国内风电新增装机约105-115GW，其中陆风95-100GW，海风10-15GW，2025 年有望迎来 装机大年。2.长期来看，预计2024-2026 年风电年均新增装机容量100GW，CAGR 为11%；其中年陆 风、海风新增装机CAGR 为6%、41%。②产品/解决方案优化迭代，带 ...