文章核心观点 公司发布24年年度报告和25年一季报，24年业绩有一定下滑但整体盈利能力稳健，产品品类多元化、降本增效有成效，国资入主后管理层换届，有望全方位赋能公司，还探索AI领域及拓展川南地区，预计25 - 26年利润4.9、5.2亿元，维持“推荐”评级 [1][4][5] 业绩表现 - 24年公司收入101.2亿元，同比降0.1%，归母净利5.2亿元，同比降7.1%，扣非归母净利4.8亿元，同比降2.8%，派发股息0.115元/股，股利支付率30.0% [1] - 24Q4公司收入23.6亿元，同比降5.4%，归母净利1.3亿元，同比降14.8%，扣非归母净利1.2亿元，同比增19.5% [2] - 25Q1公司收入24.8亿元，同比降7.2%，归母净利1.6亿元，同比降4.1%，扣非归母净利1.5亿元，同比增0.7% [3] 业务发展 产品品类 - 24年食品、烟酒、日用百货分别实现收入45.6、35.2、12.9亿元，同比-0.7%、+4.3%、-6.5% [3] - 公司在品类上引入咖啡、餐食、生鲜等品类，满足即时需求，开发扩容“红旗优选”产品 [3] 销售渠道 - 公司线下优化调整尾部门店，关闭无利润贡献店铺 [3] - 公司持续与社交电商平台合作，24年抖音直播销售额超10亿元，布局抖音团购引流，打通线上线下渠道 [3] 财务状况 - 24年公司毛利率29.3%，同比降0.3pct，各品类毛利率基本稳健 [4] - 24年公司销售、管理、财务费用率为22.57%、1.42%、0.55%，分别同比-0.2pct、-0.1pct、持平，降本增效显著 [4] - 24年公司投资收益1.3亿元，主要来自投资新网银行 [4] - 24年末公司经营现金流净额11.9亿元，账上货币资金25.0亿元，经营指标健康 [4] - 24年公司扣非归母净利率4.7%，同比降0.1pct，整体盈利能力稳健 [4] 公司变革与展望 - 24年末公司控股股东变更为四川商投，实控人为四川省国资委，管理层完成换届 [5] - 国资入主有望在供应链、渠道、人才等全方位赋能公司 [5] - 公司探索机器人无人售货系统研发创新，打造智能零售解决方案 [5] - 公司将择机向川南城市群拓展 [5] - 预计公司25 - 26年利润4.9、5.2亿元，维持“推荐”评级 [5]