财务表现 - 2024年公司实现营业收入51.53亿元，同比下滑1.91%，归母净利润4.95亿元，同比下滑29.07%，扣非归母净利润4.36亿元，同比下滑27.88% [1] - 2024Q4单季度营业收入16.17亿元，同比增长1.97%，归母净利润0.80亿元，同比下滑44.17%，扣非归母净利润0.77亿元，同比下滑36.91% [1] - 2024年每股拟分红0.12元，股利支付比率35.38%，较2023年下降 [1] 渠道表现 - 2024年直营/加盟/团购/线上渠道收入分别为19.98/8.01/11.48/8.17亿元，同比变化-4.37%/-0.78%/-1.49%/+1.65% [1] - 终端零售疲软叠加天气和高基数影响，渠道整体承压 [1] 品牌表现 - 报喜鸟/哈吉斯/宝鸟/乐飞叶/恺米切&TB营收分别为15.9/17.8/10.1/3.4/1.6亿元，同比变化-8.4%/+1.3%/-2.9%/+28.0%/-8.0% [2] - 2024年末报喜鸟门店821家，同比净增4家，哈吉斯门店478家，同比净增21家，乐飞叶门店95家，同比净增20家 [2] - 2024年开业12个月以上门店平均销售金额242.48万元，同比下滑10.5%，坪效1.96万元/平方米，同比下滑14% [2] 盈利能力 - 2024年毛利率65.02%，同比提升0.31个百分点，归母净利率9.6%，同比下滑3.68个百分点，扣非归母净利率8.47%，同比下滑3.05个百分点 [3] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为41.3%/7.4%/1.8%/-0.6%，同比变化+2.67/+0.31/-0.27/+0.32个百分点 [3] - 2024Q4单季毛利率同比下滑1.53个百分点，归母净利率同比下滑4.07个百分点，扣非归母净利率同比下滑2.93个百分点 [3] 现金流与周转 - 2024年现金及等价物净增额同比下滑141.39%，经营净现金流7.02亿元，同比下滑39.13% [4] - 2024年应收账款/存货/应付账款账面价值分别为6.93/12.05/4.60亿元，同比变化+6.93%/+4.66%/+1.59% [4] - 2024年应收账款(含票据)/存货/应付账款(含票据)周转天数分别为48/247/126天，同比增加4/12/9天 [4] 战略发展 - 2025年3月20日公司完成对Woolrich品牌在全球26个国家和地区的知识产权收购交割 [4] - Woolrich为美国高端户外品牌，产品涵盖美式复古休闲、户外、童装、家纺等多个系列 [4] - 收购Woolrich进一步完善公司多品牌矩阵，推动国际化发展 [4] 业绩预测 - 预计2025-2026年归母净利润分别为5.32/5.83亿元，同比增速7.4%/9.6%，新增2027年归母净利润预测6.36亿元，同比增速9.0% [5] - 2025-2027年对应EPS分别为0.36/0.40/0.44元/股 [5]