财务表现 - 2024年全年实现收入50.31亿元 同比增长15.76% 归母净利润1.89亿元 同比增长83.01% 扣非归母净利润1.58亿元 同比增长92.81% [1] - 2024年毛利率19.18% 同比下降0.29个百分点 归母净利率3.75% 同比上升1.38个百分点 扣非归母净利率3.13% 同比上升1.25个百分点 [1] - 2025年第一季度实现营收11.81亿元 同比增长14.74% 归母净利润0.58亿元 同比增长85.57% [1] 消费电子业务 - 下游消费类电子市场需求回暖 重要客户手机业务市场份额回归及国产化替代加快 AI PC单机价值量提升助力公司份额及盈利提升 [2] - 消费电子行业复苏伴随电磁兼容和散热要求加大 为电磁屏蔽及热管理领域提供更广阔市场空间 [2] - 公司加大研发投入 开发柔性VC/微泵液冷 微型风扇 新型电磁屏蔽材料和相变储能材料等新产品 深挖热管理及电磁屏蔽解决方案以提升市占率和盈利水平 [2] 通信与AI服务器业务 - AI服务器相关业务获得批量订单并进入量产阶段 液冷相关业务开展顺利 [3] - 公司在单相液冷模组 两相液冷模组 3D-VC散热模组 轴流风扇及特种散热器基础上持续进行新技术储备 [3] - 算力需求激增和数据中心能耗问题凸显液冷技术优势 包括散热效率高 稳定性高和适用范围广 [3] 新能源汽车业务 - 新能源汽车业务已定点的项目订单持续释放 [3] - 2024年新能源领域毛利率处于相对较低水平 受铜 铝等大宗原材料价格波动 新客户导入及新项目打样等因素影响 [3] - 公司通过调整产品结构 提高生产效率和管理效能来降低成本并提升毛利水平 [3] 未来展望 - 预计2025/2026/2027年实现营业收入61.12/73.23/88.16亿元 归母净利润分别为3.42/4.41/5.71亿元 对应PE分别为32.1/24.9/19.2倍 [3] - 消费电子需求持续复苏 AI时代端云两侧散热需求提升 公司散热及屏蔽业务迎来多维度成长驱动 [3]