财务业绩 - 2025年Q1实现收入24.0亿元 同比增长50.8% 归母净利润5.1亿元 同比增长75.3% 扣非净利润4.4亿元 同比增长62.6% 业绩增速高增且略超市场预期 [1] - 经营性现金流净额25.2亿元 去年同期为-0.7亿元 实现大幅改善 主要因销售回款增加及已签订合同的预收款同比增加较多 [1] - 研发费用投入7.6亿元 同比增长16.3% 营收占比达31.8% 同比下降9.4个百分点 公司围绕计算机和AI市场保持高强度研发投入 [1] 运营指标 - 合同负债32.4亿元 较2024年年报的9.0亿元环比增长258.3% 显示下游订单需求旺盛 [1] - 存货价值57.9亿元 环比增长6.8% 预付款金额16.2亿元 环比增长30.7% 存货和预付款稳步增长彰显公司未来发展信心 [1] 产品与市场 - CPU系列产品兼容x86指令集及主流操作系统和应用软件 软硬件生态丰富 性能优异且安全可靠 广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业 [2] - DCU系列产品以GPGPU架构为基础 广泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等应用领域 [2] 行业机遇 - 英伟达于2025年4月15日发布公告 H20及相关标准芯片出口中国需申请许可证 意味着美国进一步加强对华GPU芯片限制 公司或将受益国产GPU芯片替代带来的行业红利 [2] 盈利预测 - 预计2025年营业收入140.1亿元 同比增长52.9% 2026年191.8亿元 同比增长36.9% 2027年245.9亿元 同比增长28.2% [2] - 预计2025年归母净利润29.6亿元 同比增长53.5% 2026年36.9亿元 同比增长24.6% 2027年41.7亿元 同比增长12.9% [2] - 预计2025年EPS 1.28元 2026年1.59元 2027年1.79元 对应动态PE分别为119倍、96倍、85倍 [2]