文章核心观点 - 熊猫乳品2024年营收降利润降幅小，传统炼乳业务收缩，新兴品类发展及渠道变革影响企业能否穿越乳制品产业链调整周期 [2][3] 财务数据 - 2024年全年实现营业收入7.64亿元，同比下滑19.29%；实现归母净利润1.02亿元，同比下降5.98% [2] - 原材料成本下行成利润端重要缓冲，原奶、白糖等采购成本下降推动毛利率同比提升5.27个百分点至28.40%，叠加供应链优化使净利润降幅远小于营收下滑幅度 [2] - 第四季度单季净利润同比下滑10.45%，反映下半年市场竞争加剧对盈利能力的持续侵蚀 [2] 行业情况 - 新茶饮行业增速预计将从2023年的18.7%放缓至2025年的12.4%，对以炼乳为核心产品的熊猫乳品形成长期压力 [2] - 乳制品行业从规模扩张转向价值竞争新阶段 [3] 业务亮点 - 椰品业务凭借厚椰乳产品线异军突起，全年收入达7670万元，是业绩报告中少有的增长亮点 [2] 渠道挑战与应对 - 连锁茶饮品牌集中度提升，熊猫乳品对头部客户依赖度高，前五客户销售额占比超40%，行业增速放缓时结构性风险突出 [3] - 年内加快布局电商和社区零售渠道，但线上业务毛利率较传统渠道低5 - 8个百分点，短期或拉低整体盈利水平 [3] - 区域性乳企向全国市场扩张面临品牌认知度不足与物流成本高企困境，熊猫乳品需在渠道下沉与利润平衡间找新解法 [3]