文章核心观点 重庆智飞生物2024年年报及2025年一季报显示业绩大幅下滑，代理业务滑坡、行业竞争加剧是主因，公司试图通过加强自研、涉足代谢疾病领域应对挑战，全球化进程有进展但也面临挑战 [1][3][7][10] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入260.7亿元，同比下降50.74%；归属净利润20.18亿元，同比下降74.99% [1] - 2025年一季报显示公司营业收入23.74亿元，同比下降79.16%；归属净利润-3.05亿元，同比由盈转亏 [3] - 2024年公司经营性现金流净额-44.14亿元，短期借款激增119.02亿元，财务费用增加131.56%至1.09亿元，销售费用26.5亿元，同比下降4.4% [3] - 2024年公司自主疫苗收入增长14.98%至11.82亿元，但占总营收比重仅4.53% [10] 产品情况 - 公司共有15种产品上市，其中1种附条件上市，涵盖多种传染病疫苗及结核感染诊断、预防、治疗药品 [6] - 2024年公司代理的默沙东四价HPV疫苗批签发量46.6万支，同比下降95.49%；九价HPV疫苗批签发量3114.08万支，同比下降14.8%；五价轮状、进口23价肺炎、灭活甲肝疫苗批签发量均下滑 [7] - 2024年公司自研的智飞绿竹ACYW135疫苗批签发量224.83万支，同比下降71.94%；AC结合疫苗批签发量231.72万支，同比增长76.31%；Hib疫苗批签发量203.39万支，同比下降26.8%；AC多糖疫苗批签发量422.04万支，同比增长839.61%；23价肺炎疫苗批签发量45.3万支 [7] - 去年底公司与GSK达成协议，延长独家推广带状疱疹疫苗合作期限八年，获RSV疫苗10年推广销售权，但RSV疫苗未在国内上市 [8] 行业竞争 - 二价HPV疫苗集采降价，万泰生物和沃森生物加入使价格战激烈，万泰生物九价HPV疫苗即将上市将加剧对公司业绩冲击 [10] - 目前四价HPV疫苗终端价从2000元/剂降至1200元，渠道毛利空 间压缩至15%（2023年为35%），需求减少，30%接种点停止进货，男性九价疫苗接种意愿不高 [10] 应对策略 - 公司加大产品宣传推广力度，加快自研产品研发、上市进度，与合作伙伴积极磋商降低经营风险 [4] - 今年3月公司斥资5.93亿元增资控股宸安生物，拓展GLP - 1、胰岛素类似物等领域自研管线布局 [12] 全球化进程 - 结合诊断试剂“宜卡”去年续约国家医保目录，在印尼获批上市，在澳门投入使用，还试图在巴基斯坦、菲律宾等国注册 [13] - 公司在东南亚工厂建设面临挑战，如菲律宾GMP认证仅覆盖23价肺炎多糖疫苗（全球销售额年降12%），印尼要求本地化生产比例不低于40%，将推高20%制造成本 [13] 二代接班 - 宸安生物法人代表和执行董事为智飞生物实控人蒋仁生之子蒋凌峰，外界认为是二代接班开始，2024年蒋凌峰任公司副董事长、总裁 [12]