文章核心观点 尽管面临美国“对等关税”外部扰动，中国资产韧性显著，重估进程未中断，其源于新旧动能转换，未来中国在全球产业链角色将转型，A股、港股或结构性分化，外资流入结构或转变，需从四方面确保重估持续性 [1][2][3][5] 中国资产重估背景与逻辑 - 宏观层面，新旧动能转换深化，传统地产经济动能减弱，新质生产力成经济增长新引擎，政策与技术突破共振推动资本迁移 [2] - 微观层面，AI技术商业化落地提升相关产业盈利预期，吸引全球资本重估中国资产 [2] 中国在全球产业链角色转变 - 中国正通过技术创新与数字化转型重构竞争优势，提升全要素生产率，制造业完整性与规模效应成稳定全球供应链核心优势 [3] - 中国通过共建倡议深化区域价值链整合，推动跨境物流网络建设，强化产业协同，角色从产品输出转向技术标准与工业能力输出 [3] A股、港股市场表现 - 中国资产重估逻辑具多维驱动力，算力、数据、算法等板块将迎来估值重估 [4] - 未来三到五年，中国资产配置核心变量转向政策导向与技术突破，产业升级与内需重构或成主线，供应链安全与自主可控重要性提升 [5] - 港股和A股估值处于中等水平，政策红利等将支撑估值扩张，但两地市场表现或结构性分化，港股受益于新质生产力重估，A股反映内需复苏与传统经济修复 [5] - 两地市场联动性仍存，南向资金强化港股对A股先导作用，政策对科技创新支持形成共振，中长期两地将共同受益于重估逻辑 [6] 外资流入情况 - 多家外资看好中国资产并加仓增资，但主动型长线外资仍在观望 [7] - A股与港股估值有优势，政策为外资提供保障和支持，契合外资偏好，主动型外资进场需经济基本面验证和政策与预期匹配 [7] - 短期经济数据改善或政策加码可能触发战术增仓，中长期依赖盈利增长持续性，外资流入结构或转向主动与被动并重 [7] 确保中国资产重估持续性建议 - 技术创新需持续突破并提高产业转化效率，向底层技术攻关延伸，形成正反馈循环 [9] - 政策工具箱要精准连贯，引导资本向硬科技领域聚集，防范地方债务风险，释放民营经济活力 [10] - 全球资本再平衡要与基本面改善共振，夯实增长动能，对冲技术断链风险 [10] - 市场定价机制要与产业升级动态适配，建立“技术突破 - 商业变现 - 资本反哺”闭环，完善资本市场，引入长线资金 [10]