证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2025-026 中国银河证券股份有限公司 2024年度第九期短期融资券兑付完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 中国银河证券股份有限公司（以下简称"本公司"）于 2024 年 10 月 14 日 成功发行了中国银河证券股份有限公司 2024 年度第九期短期融资券（以下简 称"本期短期融资券"），本期短期融资券发行额为人民币 40 亿元，票面利率 为 2.08%，短期融资券期限为 183 天，兑付日期为 2025 年 4 月 15 日。（详见 本公司于 2024 年 10 月 15 日刊登于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 的《中国银河证券股份有限公司 2024 年度第九期短期融资券发行结果公告》）。 2025 年 4 月 15 日，本公司兑付了本期短期融资券本息共计人民币 4,041,713,972.60 元。 特此公告。 中国银河证券股份有限公司董事会 2025 年 4 月 17 日 ...

证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2025-027 中国银河证券股份有限公司 2025年度第一期短期融资券兑付完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 中国银河证券股份有限公司（以下简称"本公司"）于 2025 年 1 月 13 日 成功发行了中国银河证券股份有限公司 2025 年度第一期短期融资券（以下简 称"本期短期融资券"），本期短期融资券发行额为人民币 30 亿元，票面利率 为 1.64%，短期融资券期限为 92 天，兑付日期为 2025 年 4 月 15 日。（详见本 公司于 2025 年 1 月 14 日刊登于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《中 国银河证券股份有限公司 2025 年度第一期短期融资券发行结果公告》）。 2025 年 4 月 15 日，本公司兑付了本期短期融资券本息共计人民币 3,012,401,095.89 元。 特此公告。 中国银河证券股份有限公司董事会 2025 年 4 月 17 日 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：06881） 董事會會議通告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.43條而作出。 中國銀河證券股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此公告將於2025年 4月29日（星期二）舉行董事會會議，藉以（其中包括）考慮及批准本公司及其附屬 公司按照中國企業會計準則編製的截至2025年3月31日止三個月的未經審核業績 及其發佈。 承董事會命 中國銀河證券股份有限公司 王晟 董事長及執行董事 中國，北京 2025年4月15日 於本公告日期，本公司執行董事為王晟先生（董事長）及薛軍先生（副董事長及總 裁）；非執行董事為楊體軍先生、李慧女士、黃焱女士及宋衛剛先生；以及獨立非 執行董事為羅卓堅先生、劉力先生及麻志明先生。 ...

文章核心观点 运营商盈利能力和现金流资产改善、资产价值优势凸显，持续增加分红回馈股东，业绩持续增长或超预期，5G+AI“收获期”大有可为，建议关注三大电信运营商 [1] 事件 三大运营商发布公告积极推动“提质增效重回报”方案，坚持推进行业高质量发展，强化市值管理，致力于和投资者共享公司长期发展成果，持续提升上市公司价值 [1] 中国银河证券主要观点 传统基本盘业务根基扎实，内生良性循环，算网数智带动数字化转型突破 - 三大运营商用户连接规模稳步扩大，移动互联网接入流量较快增长，积极拓展家庭、政企、新兴市场，截至2月末移动电话用户总数达17.93亿户，形成用户大规模数据良性循环态势 [1] - 5G、千兆光网等网络建设和应用不断推进，传统业务根基扎实，运营商资本开支结构向IT侧转变，为创新业务和云业务发展保驾护航 [1] - 2024全年天翼云收入达1139亿元/+17.1%，移动云收入达到1004亿元/+20.4%，联通云收入达到686亿元/+17.1%，云业务盈利能力保持较高水平发展 [1] - 运营商加快建设超大规模智算训练中心和边缘算力，增强多元算力供给能力，智能算力规模增量显著，数据中心机架数量有望大幅增长，算网数智建设有望带动数字化转型新突破 [1] 5G全球遥遥领先，新旧动能转换赋能新质生产力，AI布局有望超预期 - 5G网络建设稳步推进，千兆用户规模持续扩大，截至2月末，5G基站总数达432.5万个，占移动基站总数的34.1%，较上年末提高0.5pct，三家运营商固定互联网宽带接入用户总数达6.75亿户，电信建设全球领先 [2] - 新旧动能转换赋能新质生产力，央企电信运营商“科技链主”持续引领，新兴业务赋能打造AI+国产新生态 [2] - 运营商有庞大服务器集群和强大算力基础，积极响应数字经济智算中心布局，更快速推动国产人工智能发展，且拥有我国最大流量管道，具备数据及接口优势，AI应用的普及将持续推进 [2] - 运营商在量子科技、卫星业务等新兴领域有望实现资源整合、优化产业链布局，构建更加完善的科技新生态 [2] 运营商持续推动回购股份方案，分红派息持续提升，业绩和估值有望双升 - 三大运营商公告将在有利于全体股东权益保护时择机进行回购，重视股东权益及回报 [3] - 2024全年中国移动以73%的派息率居首，中国电信和中国联通派息率不断提升，分别达72%和60%，运营商分红派息率预计有望逐步提升，投资价值中长期显现 [3]

证券代码：601881 证券简称：中国银河 公告编号：2025-025 本 期 发 行 短 期 融 资 券 的 相 关 文 件 已 刊 登 在 中 国 货 币 网 （www.chinamoney.com.cn）、上海清算所网站（www.shclearing.com）、中 国债券信息网（www.chinabond.com.cn）。 特此公告。 中国银河证券股份有限公司董事会 2025 年 4 月 11 日 2025年度第七期短期融资券发行结果公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 中国银河证券股份有限公司 2025 年度第七期短期融资券已于 2025 年 4 月 10 日发行完毕，相关发行情况如下： | 债券名称 | 中国银河证券股份有限公司 | 2025 | 年度第七期短期融资券 | | --- | --- | --- | --- | | 债券简称 25 | 银河证券 CP007 | 债券流通代码 | 072510062 | | 发行日 | 2025 年 4 月 9 日 | 起息日 | 2025 年 4 ...

章俊：供给侧结构性改革一方面能够通过技术创新和产业升级，满足居民日益多样化、高端化的需求。 另一方面又可以创造新需求，例如智能家居、新能源汽车、智能穿戴设备等新兴领域。 章俊表示，在年内未有增长政策加码的情景下，预计2025年消费对GDP增长的贡献率有望维持增长，但 增速或将边际递减。而当前美国"对等关税"政策冲击大幅提升了年内消费政策加码的必要性，且后续政 策加码仍需重视对居民增收减负的支持力度。一方面要加大力度促进居民增收，提高一次分配收入占 比、完善收入分配制度、完善就业市场等；另一方面要切实减轻居民"三座大山"的压力，如降低公积金 利率，减轻居民购房负担，释放更多可支配收入用于消费。通过以上政策组合，既能短期内刺激消费， 又能长期优化收入分配和供给结构，推动消费升级与经济增长的良性循环。 《21世纪》：《提振消费专项行动方案》首次将"城乡居民增收促进行动"置于首位，强调"增收减 负"与"高质量供给"双轮驱动。你认为这一政策设计体现了当前宏观经济调控的哪些核心逻辑？ 结合当前我国人口老龄化压力加大、服务业和服务消费水平与发达国家仍有一定差距的背景，银发经 济、国货品牌、冰雪经济等或成为突破口，银发消费能 ...

金十数据4月10日讯，近日重庆首支S母基金——重庆渝创银河接力私募股权投资基金正式设立，目标 规模36亿元。渝创银河S母基金由中国银河投资旗下银河星邦与重庆科创投旗下重庆产业引导基金共同 管理，首期规模6亿元。其中，重庆产业引导基金是隶属于重庆科技创新投资集团旗下的市场化母基 金，成立于2014年。作为政府背景的市场化母基金，重庆产业引导基金聚焦人工智能、大数据、智能制 造、生物医药、新材料、节能环保等重庆市扶持和鼓励发展的战略新兴产业。 重庆成立首支S母基金 ...

中国银河证券主要观点如下： 玩具行业：千亿市场，大有可为 2023年我国玩具和游戏/传统玩具和游戏市场规模分别达3961/834亿元，同比分别+11.2%/5.1%，增速显 著高于全球市场，其中拼搭积木、教育科普、卡牌品类增速领先。相比欧美等成熟市场近年来玩具市场 销售额略有下滑的变动趋势，我国玩具市场连续多年表现出较高增速，2023年我国玩具市场占全球市场 比重达到13.6%，预计该占比在2028年将进一步上升至16.7%。 他山之石：类比日本少子化背景下玩具市场逆势扩张，我国玩具市场未来有哪些发展机遇? 智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，我国玩具市场近年来快速扩容，在IP+盲盒的强获客逻 辑下，未来成长空间仍广阔。强购买力的Z世代消费群体和广阔的下沉市场空间创造了玩具市场长盛不 衰的强劲需求，而拼搭玩具/卡牌/潮玩手办/谷子等细分子行业增长强劲，不断拓宽增量空间。 2023-2024年伴随AI技术逐步成熟，市场中AI+玩具的结合越来越普遍。一方面，购物平台中玩具品类 智能化能力相较十年前显著提升，千元以内价格带虽不能实现具生智能，但语音陪伴、益智对话等功能 的AI玩具已占据一定市场份额。另一方面 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6][28] 报告的核心观点 - 报告期内公司持续夯实零售客群基础，财富管理业务优势巩固；债权融资规模创新高，股权融资加强项目储备，投行业务专业化改革初显成效；投资交易业务收益大幅增长，对业绩贡献显著；国际业务强化境内外融合发展，差异化竞争力提升 作为中央汇金控股的券商，公司聚焦服务国家重大战略及实体经济，未来有望在政策导向中持续受益 [6][28] 报告各部分总结 2024年年报概况 - 中国银河2024年实现营业收入354.71亿元，同比+5.43%；归母净利润100.31亿元，同比+27.31%；基本每股收益0.81元，同比+20.90%；加权平均净资产收益率8.30%，同比+0.78个百分点 2024年末期拟10派1.96元（含税） [5][8] 业务点评 - 2024年经纪、投行、资管业务净收入以及投资收益（含公允价值变动）占比提高，利息净收入、其他收入占比下降，其中投资收益（含公允价值变动）占比提高幅度明显 其他收入主要为大宗商品销售、租赁收入及其他，本期合计127.36亿元，同比-16.06% [6][9] - 持续夯实零售客群基础，巩固传统优势，合并口径经纪业务手续费净收入同比+12.49% 零售经纪及财富管理业务客户总数超1730万户，同比+180万户；代销金融产品业务销售规模超800亿元，保有规模2111.17亿元，同比+7.8%，个人养老金累计开户超10万户；机构经纪业务PB业务规模3481亿元，同比+11.0%，PB业务股基交易量3.58万亿元，同比+23.3%，托管与基金服务业务规模2097亿元，同比-25.82% [6][12][13] - 债权融资规模再创历史最佳成绩，投行业务净收入稳中有升，合并口径投行业务手续费净收入同比+10.58% 股权融资完成1单再融资项目，主承销金额2亿元，同比-94.69%，截至2025年4月8日，IPO项目储备1个，排名行业并列第32位；债权融资各类债券主承销金额4833.43亿元，同比+34.65%，排名行业第7位，同比+5位 [6][14] - 券商资管规模小幅下降，产品矩阵和类型结构不断优化，合并口径资管业务手续费净收入同比+6.13% 券商资管银河金汇资产管理总规模851.90亿元，同比-9.92%，营业收入5.05亿元，同比+15.03%；私募基金银河创新资本私募股权基金备案总规模307.24亿元，同比+19.44%，新增投资金额12.48亿元，营业收入0.19亿元 [6][19] - 权益自营积极参与互换便利操作，固收自营大力发展客需驱动型创新业务，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比+50.20% 权益类自营完善投资框架，强化策略，参与互换便利操作；固定收益类自营优化持仓结构，提高交易定价能力，打造量化交易体系；另类投资银河源汇聚焦主业，布局新兴产业，完成多个科技创新类项目投资，营业收入1.03亿元，同比-65.89% [6][20][23] - 两融规模同比小幅增长，质押规模同比基本持平，合并口径利息净收入同比-7.54% 融资融券两融余额921亿元，同比+9.51%，利息收入52.21亿元，同比-8.95%；股票质押待购回余额203亿元，同比-1.46%，利息收入9.40亿元，同比+5.22% [6][24] - 银河国际控股竞争力持续提升，银河海外在东南亚核心市场地位稳固，国际业务营业收入同比+8.29% 银河国际控股获跨境理财通2.0券商试点资格，投行业务完成23个港股IPO项目，承销278个境外债项目，参与发行158只离岸人民币债券，打造境外资产管理产品矩阵；银河海外完成品牌重塑，经纪业务在马来西亚、新加坡、印度尼西亚和泰国市场排名分别为第1、第3、第4和第6，在马来西亚和新加坡市场份额均超10% [6][26] 投资建议 - 预计公司2025、2026年EPS分别为0.85元、0.88元，BVPS分别为10.74元、11.28元，按4月8日收盘价14.88元计算，对应P/B分别为1.39倍、1.32倍，维持“增持”评级 [6][28] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表预测了2023A-2026E年资产、负债、所有者权益等项目数据 [29] - 利润表预测了2023A-2026E年营业收入、营业支出、净利润等项目数据 [30] - 每股指标与估值给出了2023A-2026E年EPS、ROE、BVPS、P/E、P/B等数据 [31]