仕佳光子调研要点 - 2025年第一季度营收和利润延续增长 主要受益于算力需求驱动和数通市场快速增长 三大类产品显著增长[1] - 2024年境外收入占比26% 2025年Q1境外收入占比增加 毛利率提升因资源弹性配置、规模效应和客户结构调整[1] - 借款增加因产能扩建、原材料储备、参股产业基金收购股权和储备流动资金[1] - 关税未造成重大影响 通过提升海外工厂产能和国内进口保税应对 WG产品直接出口比例降低 国内收入占比增加[1] - DFB激光器覆盖数据中心、接入网、激光雷达与传感市场 接入网芯片稳定供货 数据中心硅光配套光源小批量交付[1] - 室内光缆受益于数据中心布线需求大芯数光缆订单增加 开发新型引入光缆、耐高温光缆和液冷光缆[1] - MPO产品在深圳、河南、泰国布局生产基地 产能布局兼顾客户与规避贸易壁垒需求[1] - 通过投资MT插芯生产商、多源认证、长协和战略备货等措施保障供应稳定[1] - 2025年毛利率受产品结构、良率、客户结构、原材料价格和市场等多重因素影响[1] 聚光科技调研要点 - 关税政策变化使科学仪器采购成本上升 但为国产科学仪器厂家带来战略机遇[2] - 业务结构调整提高了毛利率 改善了成本费用 未来将加大优势业务投入[2] - 子公司灵析光电具备高精度温室气体分析仪 2024年合同额高速增长 未来前景较好[2] - 实验室仪器增长良好 环境监测市场稳定增长 高端仪器以质谱仪为核心[2] - 未来将构建"智能感知—精准决策—闭环管理"的现代化环境管理模式[2] - 商誉约2亿 减值计提需根据各公司经营情况进行测试[2] 新易盛调研要点 - 2024年实现营业收入86.47亿元 同比增长179.15% 净利润28.38亿元 同比增长312.26%[3] - 2025年第一季度营收40.52亿元 净利润15.73亿元 分别增长264.13%和384.54%[3] - 利润率上升得益于行业景气度持续 高速率产品占比提升和产能优化[3] - 800G产品出货量同比环比均持续提升[3] - 泰国工厂一期2023上半年投入运营 二期2025年初投入运营 目前持续扩产 产能储备充分[3] - 重视国内市场 有专门团队跟进 2024年取得较好进展 将持续关注国内发展机遇[3] - 目前未见海外市场下半年需求变化[3] - 现金流净额下降是由于收入确认周期与采购节奏存在阶段性时间差[3] - 公司专注主营业务和技术革新 坚持稳定提升和长远发展[3] 相关ETF表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌-1.16% 市盈率20.82倍 最新份额57.9亿份减少2250.0万份 主力资金净流入380.0万元 估值分位19.88%[7] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌3.05% 市盈率37.02倍 最新份额62.3亿份增加1.5亿份 主力资金净流出214.7万元 估值分位58.72%[7] - 机器人ETF(562500)近五日涨跌4.62% 市盈率61.04倍 最新份额150.1亿份增加3.6亿份 主力资金净流入1.4亿元 估值分位76.34%[7] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌2.58% 市盈率96.56倍 最新份额5.5亿份减少100.0万份 主力资金净流入238.8万元 估值分位85.74%[7]