文章核心观点 公司2024年年报显示营收和利润增长，国际航线开拓、运力增长、需求提升，座公里收益略降，九元航空表现优秀，飞机日利用率增长，有回购及分红计划，预计2025 - 2027年盈利提升，维持“买入”评级 [1][2][3][4] 事件 - 2025年4月21日吉祥航空发布2024年年报，2024年公司实现营业收入220.95亿元，同比增长9.95%；归母净利润为9.14亿元，同比增长21.69%；扣非归母净利润为8.03亿元，同比增长10.56% [1] - 2024Q4公司实现营业收入46.03亿元，同比增长9.19%；归母净利润为 - 3.57亿元，2023年同期为 - 3.82亿元，扣非归母净利润为 - 3.86亿元，2023年同期为 - 3.93亿元 [1] 投资要点 航线运营 - 2024年公司加速国际航线布局，新开浦东 - 巴厘岛等多条国际航线，国际线ASK同比增长141.10%，免签政策推动下国际线客座率同比增加5.65pct，RPK同比增长160.45% [2] - 2024年公司国内航线运力相对控制，国内线ASK同比仅增长2.50%，客座率同比增加2.72pct，RPK同比增长5.80% [2] 经营表现 - 2024年公司客公里收益同比下降4.4%，座公里收益同比略下降2.3% [3] - 2024年九元航空实现营业收入42.66亿元，同比增长16.9%；净利润3.32亿元，同比增长27.41%，高于旅客量增速27.34% [3] 飞机相关 - 2024年公司飞机日利用率11.53小时，同比增长11.5%，其中A320/B737/B787分别同比增长10.8%/12.5%/14.4% [3] - 2024年公司净增10架飞机，机队数量达127架，计划2025/2026/2027年分别引进3/8/6架飞机，机队2024 - 2027年复合计划增速为4.3% [3] 回购及分红 - 2024全年累计回购2537.95万股，回购金额近3亿元，占注销前总股本1.15%，2024年中期注销部分回购股份1500万股，年度拟再次注销部分回购股份1500万股，总股本减少至21.84亿股 [4] - 2024年公司年度分红为每股0.19元，全年现金分红4.14亿元，现金分红比例45.33% [4] 盈利预测和投资评级 - 预计吉祥航空2025 - 2027年营业收入分别为230.88亿元、249.10亿元与269.86亿元；归母净利润分别为17.12亿元、22.95亿元与29.45亿元；对应2025 - 2027年PE分别为16.25/12.12/9.45倍 [4] - 看好吉祥航空差异化竞争优势，后续随航空旅客需求提升及国际航线开拓，公司盈利弹性有望释放，维持“买入”评级 [4]