文章核心观点 公司2024年业绩高增长，2025Q1收入同比高增但盈利下滑，随着汽车业务放量盈利能力有望回升，预计2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长，维持“买入”评级 [1][3][4][5] 事件 - 公司发布2024年年报和2025年一季报，2024年营收46.6亿元同比+50%，归母净利润6.2亿元同比+75%；Q4营收13亿元同比+44%环比+12%，归母净利润1.6亿元同比+51%环比+8%；2025Q1营收12亿元同比+15%环比-10%，归母净利润1.2亿元同比-24%环比-25% [1] 2024年情况 整体业绩 - 公司实现收入46.6亿元同比+50%，归母净利润6.2亿元同比+75%，业绩高增长 [1] 业务营收 - 汽车连接器/消费电子连接器/电磁兼容件/软板分别实现营收14.6/10.4/9.1/5.4亿元，同比分别+77%/30%/15%/73%，汽车连接器营收占比达31.3%同比+5.0pct [1] 毛利率 - 公司毛利率为33.6%同比+1.3pct，汽车连接器/消费电子连接器毛利率分别为39.4%/43.2%，同比分别-0.7pct/+0.8pct [1] 费用率 - 公司期间费用率（含财务费用）为19.3%同比-1.6pct，管理/研发费用率分别为7.6%/8.5%，同比分别-1.2pct/-0.9pct [2] 2025年Q1情况 收入情况 - 实现营收12亿元同比+15%环比-10%，主要因下游客户需求旺盛，汽车方面吉利/奇瑞/比亚迪/长安销量分别为70/62/100/71万辆，同比分别+48%/17%/60%/2%；消费电子方面小米/华为/OPPO/Vivo国内出货量分别为1330/1290/1120/1030万台，同比分别+40%/10%/3.3%/2.3% [3] 盈利情况 - 归母净利润为1.2亿元同比-24%环比-25%，盈利下滑一是因毛利率下降，2025Q1毛利率为30.7%同比-4.6pct环比-2.6pct，可能系低毛利率的软板、电磁兼容件等占比提升；二是期间费用、所得税增加，投资收益和非经常性损益减少，合计带来0.36亿业绩下降 [3] 展望 - 随着公司汽车业务进一步放量，盈利能力有望回升，单季度一次性因素影响力预计逐步减弱 [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为58.9/75.2/88.9亿元，同比分别+26%/28%/18%；归母净利润分别为8.2/11.3/13.7亿元，同比分别+31%/38%/22%，EPS分别为1.9/2.7/3.2元/股，CAGR - 3为30% [4] - 鉴于公司汽车业务快速成长，消费电子业务企稳向上，维持“买入”评级 [5]