财务表现 - 2024年公司实现营业收入16.6亿元，同比增长17.6%，归母净利润1.8亿元，同比增长1742.8%，对应EPS 0.75元/股 [1] - 2025年一季度公司实现营业收入3.3亿元，同比下降14.4%，归母净利润0.2亿元，同比下降46.7%，对应EPS 0.09元/股 [1] - 2024年公司整体毛利率提升10.2个百分点至29.4%，其中国内市场毛利率提升8.0个百分点至31.7%，海外市场毛利率提升11.0个百分点至28.9% [2] 业务发展 - 公司以海外市场销售为主，占总营收比重达82.6%，国内市场营收下降主要受战略调整影响 [2] - 2024年自主品牌收入规模增长33%，其中爵宴品牌增长52% [2] - 柬埔寨工厂产能利用率快速提升实现盈利，国内市场自主品牌销售大幅增长带动整体盈利水平提升 [2] - 2025年一季度爵宴持续推出冻干零食、主粮罐头等新品，并拓展樱花酥、宠物冰激凌等强社交属性产品 [2] 市场前景 - 公司出口美国的咬胶类产品在美国当地基本无生产，客户粘性较强，预期美国客户订单将向东南亚工厂转移 [3] - 关税战限制美国高端产品进入，利好公司新西兰工厂高端主粮的市场拓展，预计2025年产能可释放20%-30% [3] - 爵宴计划下半年推出高端猫类产品，预期在当前高端化品牌形象基础上带动销售增长 [3] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年实现营收分别为18.80亿元、21.00亿元、23.50亿元 [3] - 预计2025-2027年实现归母净利润分别为1.80亿元、2.17亿元、2.59亿元 [3]