财务表现 - 25Q1营业收入9.54亿元，同比+0.28%，归母净利润0.69亿元，同比+8.9%，扣非归母净利润0.65亿元，同比+0.21% [1] - 25Q1毛利率33.09%，同比+2.47pct，归母净利率7.19%，同比+0.57pct [2] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为9.33%/11.85%/3.05%/2.33%，同比+1.65/+2.19/-0.19/+0.64pct [2] 区域业务表现 - 中国区收入正增长，订单增速高于收入增速 [1] - 美洲区出口业务毛利率提升，BF新增订单增速显著，核心业务扭亏进入攻坚期 [1] - 欧洲区收入同比+35%，订单总量+30%，与南欧头部品牌达成战略合作 [1] - 亚太及新兴市场深化澳洲合作，东南亚新品收入突破百万级，营养软糖品类收入+20% [1] 产品与战略 - 产品创新加速，通过高附加值产品提升整体毛利率 [2] - 预计2025-27年归母净利润4.00/5.00/5.68亿元，同比+23.01%/+24.94%/+13.75% [2] - 当前股价对应2025-27年PE分别为15X/12X/11X [2]