财务表现 - 25Q1实现收入2 8亿 同比+1 1% 归母净利润0 48亿 同比-4 8% 扣非归母净利润0 47亿 同比-5 0% [1] - 收入端增速转正 25Q1同比+1 1%（24Q4同比-0 4%） 毛利率同比+1 4pcts至45 9% 环比24Q4改善7 5pcts 主要因产品提价及成本端改善 [1] - 销售/管理/研发/财务费用率分别同比+1 8pcts/+0 2pcts/+0 7pcts/+1 0pcts 归母净利率/扣非归母净利率同比均-1 1pcts至17 5%/17 1% [1] 产品与渠道策略 - 25年重点推广蒜蓉酱 0脂辣酱 香菇贡菜等新品 研发储备即食滋补产品"仲景元气参" 通过电商及张仲景大药房系统推广 [2] - 聚焦现有61个销售办事处区域深耕 线下强化终端体验以拉动销售 [2] 成本与盈利展望 - 24Q3/24Q4毛利率同比-2 2pcts/-3 2pcts至40 9%/38 4% 主因小香葱和香菇原材料上涨 [2] - 25年香菇价格微增 花椒价格下降 小香葱价格回落 叠加提价措施 预计全年毛利率优于24年 [2] - 预计25-27年营收11 4/12 3/13 2亿 同比+4 0%/+7 6%/+7 7% 归母净利润1 9/2 1/2 3亿 同比+9 7%/+7 4%/+9 4% [2]