文章核心观点 晶丰明源拟32.83亿元高溢价收购易冲科技100%股权 此次收购虽业务有协同性但公司和标的近年业绩亏损 商誉风险高企 收购能否拯救业绩待察 [1][2][4] 收购进展 - 4月23日晚间 晶丰明源发布公告 拟通过发行股份及支付现金方式以32.83亿元向50名交易对方收购易冲科技100%股权 并募集配套资金 交易完成后 易冲科技将成上市公司全资子公司 [1] 标的情况 - 易冲科技2016年成立 已完成15轮融资 获上汽、蔚来等机构投资 2018年入选全国瞪羚企业 [2] - 2023 - 2024年营收分别为6.51亿元、9.57亿元 同比增长45.82%、47.04% 收入增速高于同行业可比上市公司平均水平 [2] - 2023 - 2024年净利润分别亏损5.1亿元、5.13亿元 [4] - 自带客户资源 覆盖手机、消费电子、汽车领域 [3] - 2023 - 2024年研发投入分别为4.96亿元、4.13亿元 研发费用率达76.2%、43.2% [3] - 给出业绩对赌 承诺2025 - 2027年充电芯片业务板块净利润不低于9200万元、12000万元和16000万元 其他电源管理芯片板块营业收入分别不低于19000万元、23000万元和28000万元 [6] 收购方情况 - 近年来通过收购拓宽业务版图 先后收购上海莱狮、上海芯飞、凌鸥创芯等 [1][5] - 2024年实现营收13.03亿元 同比增长15.38% 2022 - 2024年归母净利润分别亏损2.06亿元、0.91亿元、0.33亿元 [2][4] - 截至2024年报 账面货币资金仅2.8亿元 短期债务3.73亿元 拟向不超过35名特定对象发行股票募集不超18亿元配套资金 用于支付交易现金对价、补充流动资金及中介机构费用 [3] - 此前收购公司中仅凌鸥创芯业绩较好 2024年营收2.98亿元 同比增长113% 净利润0.86亿元 同比增长173% 上海芯飞2024年营收9723万元 净利润225.5万元 上海莱狮已于2024年12月被注销 [5] - 2024年10月以1.25亿元继续收购凌鸥创芯19.19%股权 累计直接持股比例升至80.9% [5] - 截至2024年报 因收购上海莱狮、上海芯飞、凌鸥创芯累计形成商誉3.36亿元 若完成对易冲科技收购 商誉将增至19.97亿元 占总资产、净资产的比例为35.56%、62.10% [1][5] 市场表现 - 截至4月24日收盘 晶丰明源收跌2.48% 股价报收113.71元/股 最新市值为99.87亿元 [1] 收购评估 - 截至2024年12月31日 市场法评估易冲科技估值为32.9亿元 溢价率为260.08% 评估价格是选取模拟芯片行业可比上市公司进行比较和调整得出 [1][3] - 晶丰明源与易冲科技同属集成电路芯片设计企业 市场集中在消费电子、高性能计算以及新能源汽车领域 业务有较高协同性 [2]