报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司稳固LED照明驱动芯片基石业务，拓展AC/DC电源芯片及电机控制驱动芯片业务，推动高性能计算电源芯片规模量产，经营数据改善，还筹划收购易冲科技100%股权以拓展布局 [1] - 考虑到家居照明景气度复苏节奏趋缓，下调2025年归母净利润预测为1.17亿元（下调54%），新增2026 - 2027年归母净利润预测为2.05亿/3.09亿元，2025 - 2027年对应PE分别为80/45/30X [4] - 公司通过并购凌鸥创芯打开市场空间，高性能计算电源芯片预计成为新成长动能 [4] 各业务发展情况 电机控制驱动芯片业务 - 2024年10月公司现金收购凌鸥创芯19.1930%股权，截至年末持有80.8068%股权 [2] - 凌鸥创芯2024年销售收入2.98亿元，同比上升69.32%，净利润0.97亿元，同比上升83.37% [2] - 公司电机控制驱动芯片2024年销售收入3.18亿元，同比上升95.67%，覆盖多个领域 [2] 高性能计算电源芯片业务 - 2024年高性能计算产品线全系列产品量产，实现部分客户业务破局，销售收入0.43亿元，同比上升1402.25% [3] - 截至2024年底产品获多家CPU/GPU芯片厂商认证，部分产品组合方案符合NVIDIA规范，成为首家进入其推荐供应商名单的国内电源芯片企业 [3] 财务数据预测 盈利预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1303|1504|1912|2311|2603| |营业收入增长率|20.74%|15.38%|27.16%|20.85%|12.68%| |归母净利润（百万元）|-91|-33|117|205|309| |归母净利润增长率|N/A|N/A|N/A|74.97%|50.81%| |EPS（元）|-1.45|-0.38|1.34|2.34|3.52| |ROE（归属母公司)（摊薄）|-6.61%|-2.63%|8.80%|13.34%|16.75%| |PE|N/A|N/A|80|45|30| |PB|4.8|7.4|7.0|6.1|5.0|[5] 利润表预测（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|1303|1504|1912|2311|2603| |营业成本|969|945|1178|1401|1549| |折旧和摊销|44|49|56|63|72| |税金及附加|5|5|7|8|8| |销售费用|40|62|57|69|76| |管理费用|102|128|153|180|195| |研发费用|294|400|430|485|508| |财务费用|29|7|11|8|5| |投资收益|13|8|10|10|10| |营业利润|-68|-6|139|237|352| |利润总额|-74|-5|139|237|352| |所得税|6|-1|7|12|18| |净利润|-79|-4|132|225|334| |少数股东损益|12|29|15|20|25| |归属母公司净利润|-91|-33|117|205|309| |EPS(元)|-1.45|-0.38|1.34|2.34|3.52|[11] 现金流量表预测（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|267|286|287|279|395| |净利润|-91|-33|117|205|309| |折旧摊销|44|49|56|63|72| |净营运资金增加|-55|-18|-11|67|50| |其他|369|287|125|-57|-35| |投资活动产生现金流|-136|22|-78|-65|-65| |净资本支出|-23|-1|-50|-75|-75| |长期投资变化|26|77|0|0|0| |其他资产变化|-139|-54|-28|10|10| |融资活动现金流|-183|-278|-203|-154|-64| |股本变化|0|25|0|0|0| |债务净变化|-153|-80|-152|-150|-62| |无息负债变化|65|9|-118|5|-5| |净现金流|-51|32|6|60|266|[11] 资产负债表预测（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|2373|2147|1966|2047|2314| |货币资金|245|280|287|347|613| |交易性金融资产|63|1|0|0|0| |应收账款|208|257|379|412|387| |应收票据|94|93|0|0|0| |其他应收款（合计）|9|23|4|5|5| |存货|247|233|177|140|155| |其他流动资产|89|42|42|42|42| |流动资产合计|1143|1100|947|1015|1279| |其他权益工具|0|0|0|0|0| |长期股权投资|26|77|77|77|77| |固定资产|58|53|50|63|67| |在建工程|0|2|5|9|13| |无形资产|223|191|184|178|172| |商誉|336|336|336|336|336| |其他非流动资产|189|61|65|65|65| |非流动资产合计|1230|1047|1019|1032|1035| |总负债|902|830|561|416|349| |短期借款|245|299|212|62|0| |应付账款|170|149|177|168|155| |应付票据|36|86|0|0|0| |预收账款|0|0|0|0|0| |其他流动负债|40|61|65|69|72| |流动负债合计|683|742|502|354|284| |长期借款|120|14|14|14|14| |应付债券|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|29|14|18|22|25| |非流动负债合计|218|89|58|62|65| |股东权益|1471|1317|1405|1631|1965| |股本|63|88|88|88|88| |公积金|1036|982|994|995|995| |未分配利润|281|248|310|514|823| |归属母公司权益|1381|1259|1332|1537|1847| |少数股东权益|91|58|73|93|118|[12] 盈利能力预测（%） |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|25.7|37.1|38.4|39.3|40.5| |EBITDA率|-1.7|4.0|10.4|12.9|16.1| |EBIT率|-5.7|0.2|7.5|10.2|13.3| |税前净利润率|-5.6|-0.4|7.3|10.3|13.5| |归母净利润率|-7.0|-2.2|6.1|8.9|11.9| |ROA|-3.3|-0.2|6.7|11.0|14.5| |ROE（摊薄）|-6.6|-2.6|8.8|13.3|16.8| |经营性ROIC|-5.3|0.2|10.4|16.1|22.9|[13] 偿债能力预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|38%|39%|29%|20%|15%| |流动比率|1.67|1.48|1.88|2.87|4.50| |速动比率|1.31|1.17|1.53|2.47|3.96| |归母权益/有息债务|3.02|3.34|5.91|20.24|131.91| |有形资产/有息债务|3.87|4.20|6.36|20.04|128.24|[13] 费用率预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|3.06%|4.13%|3.00%|3.00%|2.90%| |管理费用率|7.86%|8.52%|8.00%|7.80%|7.50%| |财务费用率|2.21%|0.47%|0.58%|0.36%|0.18%| |研发费用率|22.54%|26.58%|22.50%|21.00%|19.50%| |所得税率|-8%|24%|5%|5%|5%|[14] 每股指标预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|0.00|0.50|0.00|0.00|0.00| |每股经营现金流|4.24|3.25|3.27|3.17|4.50| |每股净资产|21.94|14.33|15.17|17.50|21.03| |每股销售收入|20.71|17.12|21.77|26.31|29.64|[14] 估值指标预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |PE|N/A|N/A|80|45|30| |PB|4.8|7.4|7.0|6.1|5.0| |EV/EBITDA|N/A|187.4|48.2|31.9|22.2| |股息率|0.0%|0.5%|0.0%|0.0%|0.0%|[14]

文章核心观点 提供晶丰明源股票在2025年4月9日的综合得分、主力成本、涨跌停情况、北向资金、技术面、资金流及关联行业等信息，供用户看盘参考 [1][2] 公司情况 - 综合得分35.53分，趋势方向偏弱 [1] - 当日主力成本85.11元，5日主力成本87.82元，20日主力成本94.57元，60日主力成本90.68元 [1] - 过去一年内该股涨停4次，跌停0次 [1] - 北向资金持股量92.49万股，占流通比1.05%，昨日净买入 - 0.90万股，昨日增仓比 - 0.01%，5日增仓比 - 0.064%，20日增仓比 - 0.247% [1] - 短期压力位96.80，短期支撑位80.84，中期压力位103.72，中期支撑位80.84，短线和中期趋势不明朗，静待主力资金选择方向 [2] - K线暂无特殊形态 [2] - 2025年4月9日主力资金净流入199.80万元，占总成交额3%，超大单净流出119.26万元，大单净流入319.06万元，散户资金净流入118.90万 [2] 关联行业/概念板块 - 半导体涨幅4.22%、LED涨幅2.51%、国产芯片涨幅3.87%、小米概念涨幅2.42% [2]

业绩说明会信息 - 公司计划2025年4月17日15:00 - 17:00参加2024年度科创板芯片设计环节行业集体业绩说明会[2][4] - 会议在上海证券交易所上证路演中心以网络互动方式召开[2][3][5] 投资者参与 - 投资者可在2025年4月10日至16日16:00前通过邮箱IR@bpsemi.com提前提问题[2][5] - 业绩说明会后可通过上证路演中心查看情况及主要内容[6] 参会人员与联系信息 - 参加人员有董事长、总经理等[5] - 联系人是证券管理部，电话021 - 50278297，邮箱IR@bpsemi.com[6]

文章核心观点 文章对晶丰明源进行多方面分析，包括主力成本、涨跌停情况、北向资金、技术面、K线形态、资金流及关联行业等，显示股价短线有望走强 [1][2] 主力成本分析 - 当日主力成本96.80元，5日主力成本94.10元，20日主力成本96.17元，60日主力成本90.37元 [1] 涨跌停情况 - 过去一年内该股涨停4次，跌停0次 [1] 北向资金数据 - 持股量92.49万股，占流通比1.05% [1] - 昨日净买入 - 0.90万股，昨日增仓比 - 0.01% [1] - 5日增仓比 - 0.064%，20日增仓比 - 0.247% [1] 技术面分析 - 短期压力位94.45，短期支撑位92.56；中期压力位103.72，中期支撑位92.56 [2] - 股价突破短期压力位，短线有望走强；目前中期趋势不明朗，静待主力资金选择方向 [2] K线形态 - K线呈红三兵形态，每日收盘价上移，可能见底回升 [2] 资金流数据 - 2025年4月2日主力资金净流入680.70万元，占总成交额10% [2] - 超大单净流入524.05万元，大单净流入156.65万元 [2] - 散户资金净流入63.55万 [2] 关联行业/概念板块 - 半导体 - 0.23%、LED 0.27%、国产芯片 0.12%、小米概念 0.24%等 [2]

文章核心观点 公司2024年营收增长、减亏且毛利率提升 业务多元发展、技术工艺升级成果显著 预计未来盈利向好 获“增持”评级 [1][2] 公司业绩表现 - 2024年实现营业收入15.04亿元 同比增长15.38% 归母净利润-0.33亿元 同比减亏0.58亿元 综合毛利率37.12% 同比提升11.45pcts [1] - 2024年第四季度实现营业收入4.16亿元 同比增长7.32% 环比增长17.63% 归母净利润0.21亿元 实现单季度盈利 环比显著改善 [1] 业务结构情况 - 拥有LED照明驱动芯片、AC/DC电源芯片、电机控制驱动芯片及高性能计算电源芯片四条产品线 [1] - 2024年传统LED照明驱动芯片收入下降7.82%至8.69亿元 产品单位成本下降27.22% 毛利率显著提升 [1] - 2024年AC/DC电源芯片、电机控制驱动芯片收入分别增长39.64%、95.67% 高性能计算电源芯片进入规模量产阶段 收入大增1402% [1] 技术工艺进展 - 对高压BCD - 700V工艺平台技术升级 第五代高压工艺已全面量产 第六代研发完成 预计实现20%的成本优化 覆盖多种芯片产品 [2] - 独占的EHSOP 12封装已量产 EMSOP封装技术持续研发 有望进一步降低成本 [2] - 高性能计算电源芯片领域 自研第一代0.18μmBCD工艺平台已量产 性能接近国际主流 第二代0.18μm BCD工艺测试推进中 65nm LDMOS工艺平台预计2025年进入试产 [2] 产品认证与销售 - 2024年高性能计算产品线多相控制器、DrMOS、POL及Efuse全系列产品量产 高性能计算电源芯片销售收入0.43亿元 同比大增1402% [2] - 产品获多家国际、国内CPU/GPU芯片厂商认证 部分产品组合方案符合NVIDIA最新规范 成为国内首家进入NVIDIA推荐供应商名单的电源芯片企业 [2] 盈利预测与评级 - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为1.07/1.86/2.73亿元 对应PE为77/44/30倍 给予“增持”评级 [2]

股东大会信息 - 2025年4月1日召开2024年年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人80人，所持表决权占公司表决权69.2765%[2] - 公司7名在任董事全部出席，3名在任监事出席2人[5] 议案表决情况 - 《关于<2024年年度报告>及摘要的议案》同意比例99.9529%[6] - 《关于<2024年度董事会工作报告>的议案》同意比例99.9602%[6] - 《关于公司2024年度利润分配预案的议案》同意比例99.9470%[7] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意比例99.9582%[7] - 《关于公司董事2025年度薪酬方案的议案》同意比例99.9379%[7] - 《关于调整部分限制性股票激励计划股票来源的议案》同意比例99.9461%[8] - 《关于修订<公司章程>的议案》同意比例99.9574%[8] 股东结构数据 - 持股5%以上普通股股东数量为54,409,378，占比100.0000%[10] - 持股1%-5%普通股股东数量为2,980,418，占比100.0000%[10] - 持股1%以下普通股股东数量为2,788,551，占比98.8690%[10] - 市值50万以下普通股股东数量为274,657，占比97.4009%[10] - 市值50万以上普通股股东数量为2,513,894，占比99.0320%[10] 其他要点 - 普通决议议案获出席股东或代理人所持有效表决权二分之一以上通过[11] - 本次股东大会议案5、6、7、9、11对中小投资者单独计票[11] - 见证律师认为本次股东大会召集等符合规定，表决结果合法有效[12] - 公告发布时间为2025年4月2日[14]

会议信息 - 公司董事会于2025年3月12日刊载召开2024年年度股东大会通知[4] - 现场会议于2025年4月1日下午14时召开，由董事长胡黎强主持[4] - 网络投票时间为2025年4月1日，交易系统投票9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票9:15 - 15:00[5] 股东出席情况 - 现场出席股东及代理人4名，代表股份54,591,378股，占比62.8116％[6] - 网络投票股东76名，代表股份5,618,868股，占比6.4649％[6] - 现场和网络出席股东及代理人合计80名，代表股份60,210,246股，占比69.2765％[7] 议案表决情况 - 《关于<2024年年度报告>及摘要的议案》：同意60,181,946股，占比99.9529％；反对5,723股，占比0.0095％；弃权22,577股，占比0.0376％[9] - 《关于<2024年度董事会工作报告>的议案》：同意60,186,332股，占比99.9602％；反对7,352股，占比0.0122％；弃权16,562股，占比0.0276％[10][11] - 《关于<2024年度监事会工作报告>的议案》：弃权16,562股，占比0.0276％[12] - 《关于<2024年度财务决算报告>的议案》：同意60,186,332股，占比99.9602％[13] - 《关于公司2024年度利润分配预案的议案》，同意占比99.9111％；中小投资者同意888,999,999股，占比99.9222％[14] - 《关于续聘会计师事务所的议案》，同意占比99.9185％；中小投资者同意888,777,990股，占比99.9334％[15][16][17] - 《关于公司董事2025年度薪酬方案的议案》，同意占比99.9162％；中小投资者同意888,999,337股，占比99.9441％[18] - 《关于公司监事2025年度薪酬方案的议案》，同意占比99.9119％[19] - 《关于调整部分限制性股票激励计划股票来源的议案》，同意占比99.9123％；中小投资者同意888,999,319股，占比99.9333％[20] - 《关于修订<公司章程>的议案》，同意占比99.9187％[22] - 《关于使用自有资金收购控股子公司少数股东剩余股权的议案》，同意占比99.9187％；中小投资者同意5,593,220股，占比99.9334％[23] 其他 - 第9、10项议案为特别决议议案，已获出席会议股东及股东代理人所持有效表决权股份总数的三分之二以上同意通过[23] - 律师认为本次股东大会的表决程序和结果符合相关规定，合法有效[24][25] - 本次股东大会召集、召开程序、出席人员资格、召集人资格等均符合规定，表决结果合法有效[25]

文章核心观点 对晶丰明源进行多方面分析，包括主力成本、涨跌停情况、北向资金、技术面、资金流及关联行业等，为投资提供参考 [1][2] 主力成本分析 - 当日主力成本92.56元，5日主力成本94.50元，20日主力成本95.72元，60日主力成本90.48元 [1] 涨跌停情况 - 过去一年内该股涨停4次，跌停0次 [1] 北向资金数据 - 持股量92.49万股，占流通比1.05% [1] - 昨日净买入 -0.90万股，昨日增仓比 -0.01% [1] - 5日增仓比 -0.064%，20日增仓比 -0.247% [1] 技术面分析 - 短期压力位98.13，短期支撑位93.57，中期压力位103.72，中期支撑位89.50 [2] - 股价跌破短期支撑位，短线观望为宜；目前中期趋势不明朗，静待主力资金选择方向 [2] - K线形态为长上影，表明行情上档压力沉重，升势受阻 [2] 资金流数据 - 2025年3月28日主力资金净流出716.27万元，占总成交额 -14% [2] - 超大单净流出225.15万元，大单净流出491.12万元 [2] - 散户资金净流入70.33万 [2] 关联行业/概念板块 - 半导体 -1.49%、LED -1.42%、国产芯片 -1.54%、小米概念 -1.02%等 [2]

文章核心观点 上海晶丰明源半导体股份有限公司发布2024年年度股东大会会议资料，涵盖会议须知、议程、多项议案及附件中董事会和监事会工作报告，展示公司经营、财务等情况及未来规划[1][4]。 会议须知 - 工作人员核对出席者身份，股东等需配合[1] - 出席者准时签到，会议主持人宣布相关信息前登记终止[2] - 按通知顺序审议、表决议案[2] - 股东及代理人有发言权等权利，应履行义务，发言需提前登记，与议题相关且简明扼要，每次不超5分钟，每人不超2次[2] - 不得打断报告或他人发言，表决时不再发言，违反规定主持人有权制止[3] - 主持人可安排人员回答问题，涉及商业秘密等的提问有权拒绝回答[3] - 股东对议案发表同意、反对或弃权意见，现场投票需签署名称，未填等情况计为弃权[3] - 采取现场和网络投票结合方式，发布决议公告[3] - 除特定人员外，公司有权拒绝其他人员进入会场[4] - 律师见证并出具法律意见书[4] - 参会人员维护秩序，手机静音，无特殊原因会后离开[4] - 股东参会费用自理，公司平等对待所有股东[4] - 登记方法及表决方式详见相关通知[4] 会议议程 - 参会人员签到、领资料、发言登记[4] - 主持人宣布会议开始，报告出席现场股东人数及表决权数量[4] - 宣读会议须知[4] - 推举计票、监票成员[5] - 逐项审议会议议案[5] - 股东及代理人发言及提问[4] - 股东对各项议案投票表决[5] - 休会、统计表决结果[5] - 复会、宣读表决结果和股东大会决议[5] - 见证律师宣读法律意见书[5] - 签署会议文件[5] - 会议结束[4] 会议议案 议案一 - 审议《2024年年度报告》及摘要，已通过相关会议审议[4][5] 议案二 - 审议《2024年度董事会工作报告》，已通过相关会议审议[6] 议案三 - 审议《2024年度监事会工作报告》，已通过相关会议审议[7] 议案四 - 审议《2024年度财务决算报告》，审计报告为标准无保留意见 - 2024年营业收入15.04亿元，同比增15.38%；净利润-3305.13万元，扣非净利润-900.95万元；经营现金流净额2.86亿元，同比增7.09%；净资产12.59亿元，同比降8.82%；总资产21.47亿元，同比降9.51% - 综合毛利率37.12%，较上年增加11.45个百分点[8][9][10] 议案五 - 审议2024年度利润分配预案，拟每10股派现金红利5元含税，不转增股本和送红股，预计派现4345.64万元，已通过相关会议审议[12][13] 议案六 - 审议续聘立信会计师事务所为2025年审计机构，聘期一年，已通过相关会议审议[13][14] 议案七 - 审议董事2025年度薪酬方案，内部董事按合同定报酬，仅独立董事年薪酬12万元税前，已通过相关会议审议[14] 议案八 - 审议监事2025年度薪酬方案，内部和外部监事不领津贴，已通过相关会议审议[15] 议案九 - 审议调整部分限制性股票激励计划股票来源，已通过相关会议审议[17] 议案十 - 审议修订《公司章程》，涉及利润分配政策条款，已通过相关会议审议[18][19] 议案十一 - 审议用自有资金1.43亿元收购控股子公司凌鸥创芯19.19%股权，完成后成全资子公司，已通过相关会议审议[21] 董事会工作报告 公司整体经营情况 - 拓展产品布局，推动高性能计算电源芯片量产，营业收入增长，毛利率提升 - 2024年净利润-0.33亿元，扣非净利润-0.09亿元，剔除股份支付影响后净利润0.09亿元，扣非净利润为正 - 筹划收购易冲科技[22] 2024年度董事会运作情况 - 召开10次董事会会议，审议60项议案，董事出席情况良好 - 审计、薪酬与考核、战略委员会分别召开4、3、4次会议，提名委员会未召开 - 独立董事履职良好，对多项事项发表同意意见 - 召开股东大会4次，审议14项议案，董事会落实决议[23][25][26] 2025年董事会工作计划 - 分类管理业务，成熟业务提升成本优势，成长业务加速发展，高性能计算领域推进产业化 - 保持研发投入，迭代工艺平台，寻找上下游标的扩大业务版图[30][31] 监事会工作报告 2024年度监事会会议情况 - 召开多次监事会会议，审议多项议案[33][34][35] 监事会对2024年度有关事项的核查意见 - 公司依法运作，内部控制制度完整，股东大会和董事会运作规范 - 财务状况良好，内控体系完善，审计报告客观公正 - 关联交易符合规定，定价公允 - 募集资金存放和使用合规 - 内部控制制度有效，保证业务开展和风险控制 - 为子公司担保风险可控，无关联方占用资金情况[37][38][39] 2025年监事会工作展望 - 履行职责，加强沟通协调，监督决议执行和业务运营风险管理[39]

业绩总结 - 2024年营业收入15.04亿，较上年同期上升15.38%[22][23][24][50] - 2024年营业成本9.45亿，较上年同期下降2.40%[23][24] - 2024年综合毛利率37.12%，较上年增加11.45个百分点[24] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为 - 33,051,313.25元[22][50] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产1,258,862,606.31元，较2023年末下降8.82%[22] - 2024年末总资产2,147,443,356.56元，较2023年末下降9.51%[22] - 2024年研发投入占营业收入的比例为26.58%，较2023年增加4.04个百分点[22] - 2024年销售费用62,161,497.07元，较上年同期增长56.12%[23] - 2024年财务费用7,109,885.60元，较上年同期下降75.29%[23] 未来展望 - 2025年将在智慧家庭、电动出行和高性能计算领域深耕，专注控制及电源芯片业务[60] - 2025年将对现有业务分类管理，稳固成熟业务、加速成长业务、培育种子业务[60] - 2025年将保持研发投入，迭代自有高压工艺平台，自主研发低压工艺平台[60] - 2025年将在市场寻找上下游标的，扩大业务版图[61] 新产品和新技术研发 - 2024年稳固LED照明驱动芯片业务，拓展AC/DC电源芯片及电机控制驱动芯片业务[49] - 2024年推动高性能计算电源芯片进入规模量产阶段[49] 市场扩张和并购 - 拟以14300.06万元自有资金收购凌鸥创芯剩余19.19%股权[46] - 筹划收购易冲科技100%股权[50] 其他新策略 - 拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），预计派发现金红利总额43,456,445.00元（含税）[27] - 拟续聘立信会计师事务所为2025年年度审计机构，聘期一年[31] - 拟将2021年及2021年第二期限制性股票激励计划股票来源进行调整[39] - 拟修订《公司章程》中利润分配政策相关条款[42]