文章核心观点 珍酒李渡发布2024年度业绩公告，营收微增但归属净利润大幅下跌，各品牌表现不一，库存攀升且动销形势不容乐观，公司仍重视增产并展望巩固市场地位推动增长 [1][3][9][10] 公司发展历程 - 2001 - 2009年“白酒教父”吴向东收购13家酒业公司，2021年并入贵州珍酒酿酒并成立珍酒李渡，2023年4月在港交所主板上市 [2] 财务数据 整体营收与利润 - 2024年营业收入70.67亿元，同比增长0.5%；归属净利润13.24亿元，同比下跌43.1%；经调整净利润16.76亿元，同比增长3.3% [1] - 2021 - 2024年营收分别为51.02亿元、58.56亿元、70.30亿元、70.67亿元，增速分别为112.66%、14.79%、20.06%、0.52% [2] - 2021 - 2024年归属净利润分别为10.32亿元、10.30亿元、23.27亿元、13.24亿元，增速分别为98.47%、-0.23%、125.96%、-43.1% [3] 每股指标 - 2024年基本每股收益0.4040元，稀释每股收益0.4000元，TTM每股收益0.3906元，每股净资产4.1173元，每股经营现金流0.2305元，每股营业收入2.0854元 [3] 盈利能力指标 - 2024年营业总收入同比增长0.52%，毛利润41.43亿元，同比增长1.55%，归母净利润同比增长 - 43.12% [3] 净利润下跌原因 - 2023年确认的金融工具公允价值变动、2024年股权激励费用、2023年上市开支等项目影响 [4] 各品牌表现 收入情况 - 旗舰品牌珍酒2024年收入44.80亿元，同比下降2.3%，占营收比例从65.2%降至63.4% [4] - 李渡2024年收入13.13亿元，收入增加18.3%，占营收比例从15.8%提升至18.6% [5] - 湘窖、开口笑分别实现收入8.02亿元、3.37亿元，收入均下滑，占营收比例分别为11.4%、4.8% [5] 销量情况 - 珍酒2024年销量12284吨，较上年减少346吨，连续三年下滑 [7] - 湘窖2024年销量1243吨，较上年减少172吨；开口笑销量2366吨，较上年减少976吨；其他产品销量5902吨，较上年减少349吨 [8] - 李渡2024年销量3033吨，较上年增加604吨，是唯一销量上升产品 [9] 吨价与毛利率 - 2024年李渡吨价从45.7万元降至43.3万元，毛利率减少1.6个百分点至66.8%，是四大品牌中唯一毛利率下降的 [9] 库存情况 - 2020 - 2024年存货分别为17.37亿元、36.49亿元、51.39亿元、63.83亿元和75.03亿元，2024年底存货超越全年营收 [9] - 2020 - 2024年存货周转天数分别为517天、414.4天、612.8天、702.9天、854.9天，呈递增趋势 [9] 生产基地情况 - 珍酒茅台镇双龙基地酱香型基酒总年产能3400吨；白岩沟2025年上半年投入使用，储存量达38000吨；赵家沟设计产能每年3000吨基酒，2025年上半年两个酒库竣工，额外贡献53000吨储存量 [10] - 李渡郑家山2025年上半年酒库增加19200吨基酒储存量及300吨成品储存量，包装车间上半年竣工 [10] - 湘窖江北基地基酒储存量增加5000吨，陶坛库下半年竣工再增加5000吨基酒储存量 [10] 行业展望 - 2025年白酒行业仍面临挑战，公司将巩固酱香型及次高端以上白酒市场地位，推动可持续增长 [10]