公司概况 - 公司为湖南湘投金天钛业科技股份有限公司，主要从事高端钛及钛合金材料的研发、生产和销售，产品应用于航空、航天、舰船及兵器等高端装备领域 [1][3] - 公司已通过科创板上市，由中泰证券和中航证券担任联席保荐机构，负责持续督导工作 [1] - 2024年公司不存在重大违规事项，主要财务指标稳中有升，经营活动现金流净额因回款周期延长有所下降 [15][16] 行业与市场 - 高端钛合金行业属于国家战略新兴产业，受航空、航天等下游需求驱动，但市场集中度高且依赖国防政策 [11][12] - 国内高端钛合金市场竞争格局以公司、西部超导（688122 SH）、宝钛股份（600456 SH）为主 [13] - 行业技术门槛高，供应商需通过长期评审（如工艺评审、装机考核等）才能进入客户合格供应商名录 [18] 核心竞争力 - 研发优势：拥有75人专业团队、65项专利（含43项发明专利）、18项国家标准参与制定，获多项省部级科技奖项 [16][17] - 资质优势：通过AS9100D、NADCAP等国际认证，具备CNAS实验室认可及特种工艺许可 [21] - 客户优势：与航空工业、中国航发等大型集团长期合作，客户黏性强且准入壁垒高 [19][20] 财务与运营数据 - 2022-2024年应收账款账面价值分别为3 79亿、6 81亿、9 06亿元，2024年增长主要因客户支付方式变更 [7] - 同期存货账面价值分别为3 64亿、3 94亿、3 57亿元，占总资产比例从15 53%降至10 59% [7] - 主营业务毛利率从2022年33 76%提升至2024年38 85%，受产品结构及成本控制影响 [10] 风险因素 - 技术风险：需持续投入研发以应对竞争对手技术迭代及替代产品出现 [2] - 客户集中风险：主要客户销售收入占比高，其需求变化可能影响业绩 [3] - 原材料风险：海绵钛等原材料占成本65%以上，价格波动直接影响盈利 [9] - 审价风险：产品价格受《高端材价格管理办法》约束，审价下调可能压缩利润空间 [5] 研发与产能 - 2024年研发投入占营业收入比例提升，重点开发高强高韧钛合金、发动机用钛合金等核心技术 [16][17] - 募投项目进展合规，募集资金专户存储于4个银行账户，使用情况与披露一致 [23][30] 治理与合规 - 公司治理结构完善，董事会、监事会运作规范，关联交易及对外投资决策机制健全 [27][31] - 控股股东及高管持股无质押、冻结或减持情况，资金独立且无违规占用 [24][29]