投资要点： 业绩符合预期。2025 年Q1 公司实现营业收入9.75 亿元，同比+3.55%，实现归母净利润1.33 亿元，同比 +25.81%，实现扣非后归母净利润1.15 亿元，同比+28.09%，收入表现低于我们此前在业绩前瞻中给到 的预期，主要系24Q1 公司仍有部分生铁业务产生收入等因素影响，但业绩表现略超预期。 白电业务受益下游高景气，汽零业务进入快车道。白电压缩机业务方面，根据产业在线数据，25 年Q1 家用空调总销量达5887 台，同比+15.3%，其中内/外销分别实现2735 万台/3152 万台，同比分别 +6.2%/+24.5%；压缩机方面，受益于下游家空等品类景气度延续，转子压缩机25 年1-2 月实现累计产量 5047.7 万台，同比+15.5%，实现销量5310.4万台，同比+18.4%。公司作为压缩机零部件供应商，25 年 开年以来我们预计白电相关业务持续受益下游白电行业整体高景气。汽零业务方面，根据中国汽车工业 协会的数据，2025年Q1 我国汽车产销量分别达到756.1/747 万辆，同比分别增长14.5%和11.2%。其中， 新能源汽车产销量分别达到318.2/307.5 ...