文章核心观点 - 财信证券发布顺络电子2024年年报及2025年一季报点评，公司盈利能力亮眼，新兴战略市场高速增长，看好其在汽车电子和AI数据中心业务发展潜力，首次覆盖给予“增持”评级 [1][7] 投资要点 - 2024年公司全年销售收入创历史新高，营收58.97亿元，同比+16.99%，归母净利润8.32亿元，同比+29.91%，各业务线均同比正增长，传统存量市场拓宽产品线，新兴战略市场拓展客户实现高速增长 [2] - 24Q4公司营收创单季度新高，达17.02亿元，同比+24.72%，但毛利率同环比下滑，受年度奖金计提、销售结构变化和客户销售价格调整等阶段性因素影响 [3] - 2025Q1公司营收及归母净利润创历史同期新高，营收14.61亿元，同比+16.03%，通讯及消费电子业务平淡，新市场领域增速显著，销售业务结构改善，经营效率提升 [4] 产品线与市场空间 - 公司在消费电子领域实现客户全面覆盖，新产品份额持续提升，受益于AI端侧应用带来的增量市场机遇 [5] - 在汽车电子领域，产品覆盖三电系统等电动化场景及智能驾驶等智能化应用场景 [6] - 在数据中心领域，与头部企业合作，为AI服务器等应用场景提供节能降耗产品组合与方案 [6] - 在氢燃料电池方面，积极推动项目预研及业务发展，打开新应用市场 [6] - 磁性元件在人形机器人市场关键，随着产业化加速，有望成公司电子元件行业核心增长赛道之一 [6] 盈利预测和估值 - 预计公司2025 - 2027年营业收入71.93/86.31/101.85亿元，同比增长21.98%/19.99%/18.00%，归母净利润10.77/13.03/15.69亿元，同比增长29.45%/20.99%/20.39%，对应EPS为1.34/1.62/1.95元，对应当前价格PE为20.94/17.30/14.37倍，首次覆盖给予“增持”评级 [7]