基础设施板块先发优势尽显，通关车数保持稳健增长。公司非洲业务快速崛起，刚果（金）卡萨陆港项 目通车量较好，公路+陆港板块高毛利率且贡献利润增量，2024 年公司陆港项目服务收入同比增长 16.42%，毛利率为57.46%。此外，中亚及南美市场复制"中蒙模式"，跨境多式联运业务逐步落地，形 成多元化增长极。 事件：嘉友国际发布2024 年年报及2025 年一季报。2024 年公司实现营业收入87.54 亿元，同比增长 25.14%；归属于母公司所有者的净利润12.76 亿元，同比增长22.88%；其中第四季度营业收入22.09 亿 元，同比增长16.63%；归属于母公司所有者的净利润1.88亿元，同比减少33.88%。2025 年一季度营公 司实现营业收入22.95 亿元，同比增长15.02%；归属于母公司所有者的净利润2.62 亿元，同比减少 14.77%。业绩略低于预期。 蒙煤业务受钢焦产业链景气度影响阶段性增速放缓，看好未来公司物贸一体化业务市占率提升。2024 年甘其毛都口岸累计完成进出口货运量4071.59 万吨，同比增长7.55%，其中进口煤炭3920.61 万吨，同 比增长7.38%。2024 年 ...