文章核心观点 英杰电气凭借夯实光伏电源主业和发力半导体射频电源等新业务打开长期发展空间，2024年业绩在光伏行业下滑背景下展现韧性，半导体射频电源业务提升盈利能力，充电桩有望打开二次成长曲线，且公司重视投资者回报 [1][2][6] 半导体射频电源业务提升盈利能力 - 2024年公司主营收入17.8亿元同比增长0.6%，净利润3.23亿元同比下降25.2%，业绩低于预期因光伏收入确认难、资产减值计提和研发费用增加 [2] - 2024年公司经营性现金流净额逆势同比增330.7%至6亿元创历史新高，业绩含金量提升 [2] - 2021 - 2024年半导体电子材料行业产品毛利率趋于提升，对整体盈利能力拉动明显 [3] - 半导体射频电源市场空间广阔，国产替代进程有望加速，公司作为龙头有望抵消光伏订单下滑影响 [3] - 2024年公司半导体及电子材料行业销售收入3.5亿元，占比19.69%为2020年来最高 [3] - 公司半导体高端射频电源通过大客户验证，在多领域有望快速渗透，或充分受益国产替代 [3] - 2024年3月子公司英杰晨晖股权变更，中微公司新进持股16% [3] - 英杰晨晖2024年净利润0.63亿元，净利率34%，双方合作利于推动国产化替代 [4] - 公司半导体射频电源产线可满足需求，计划扩大产能为需求放量做准备 [4] 充电桩有望打开二次成长曲线 - 公司是国内工业电源领域领跑者，创造多项“首个”和“唯一”，成强势品牌供应商 [5] - 2025年公司聚焦电力电子核心技术突破，深化半导体设备、新能源领域布局 [6] - 2025年公司在半导体与泛半导体设备电源国产化方面加大投入，增强合作提升配套比例 [6] - 2025年公司在新能源领域深化产品矩阵建设，研发多种电源，完善制氢领域布局 [6] - 公司交流充电桩为国内首台通过美国UL认证产品，已出口全球60余国 [6] - 公司充电桩在手订单饱满，机构预计2025年底有40万台交流和1.2万台直流充电桩产能 [7] 提升投资者回报 - 2024年公司向全体股东派发现金股利0.88亿元，累计回购近0.5亿元，股利支付率32%创近年新高 [1][7]