文章核心观点 - 胜宏科技发布2024年年报及2025年一季度报，经营业绩高增长，技术能力领先，作为AI PCB核心供应商有望受益行业发展，平安略微上调其2025 - 2026年业绩预测并新增2027年业绩预测 [1][2][4] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收107.31亿元，同比+35.31%，归母净利润11.54亿元，同比增加71.96%，拟每10股派3元现金（含税） [1] - 2025年第一季度公司实现营收43.12亿元，同比+80.31%，归母净利润9.21亿元，同比+339.22% [1] - 2024年公司销售毛利率同比+2.02pcts至22.72%，销售净利率同比+2.3pcts至10.76% [2] - 2025年一季度公司销售毛利率同比+13.88pcts至33.37%，销售净利率同比+12.59pcts至21.35% [2] - 公司预计2025年二季度净利润环比增长幅度不低于30%，2025年上半年净利润同比增长幅度超过360% [2] 公司产品与技术优势 - 公司实现PCB全品类覆盖，技术实力行业领先，具备多种高精密线路板量产能及78层TLPS研发制造能力 [3] - 公司AI算力卡、AIDC的UBB和交换机市场份额位列全球第一 [3] - AI方面公司实现6阶24层HDI产品与32层高多层产品批量化出货，开始布局下一代10阶30层HDI产品研发认证 [3] - 服务器端Eagle/Birch Stream/Turin平台服务器产品批量化出货，下一代Oak Stream/Venice平台服务器进入测试阶段 [3] - HPC领域公司已批量交付AIPC/AI手机相关产品 [3] - 高阶数据传输领域公司完成800G交换机产品批量出货，1.6T光模块和高端SSD实现产业化作业，加速布局下一代224G传输的ATE产品等研发认证 [3] - 车载电子方面公司是全球最大电动汽车客户TOP2 PCB供应商，引进多家国际一流车载Tier1客户，产品小批量产业化，布局车载新技术和新物料并完成部分研发导入 [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为43.55亿元（原值43.02亿元）、59.39亿元（59.13亿元）和70.15亿元（新增），对应2025年4月24日收盘价PE分别为14.8倍、10.9倍和9.2倍 [4]