公司业绩表现 - 2024年公司实现营收486.15亿元，同比下降0.35%，净利润40.76亿元，同比增长0.63% [2] - 2025年一季度营收127.96亿元，归母净利润8.18亿元，同比增长16.6% [2] - 动力电池一季度出货量增长57.58%，储能电池出货量增长超八成，但营收和利润增速不及出货量增速 [2] - 股价从高位下跌超70%，最新市值843.45亿元，跌破千亿市值 [2] 业务结构分析 - 2024年动力电池营收占比39.43%，储能电池39.14%，消费电池21.23% [3] - 储能业务营收占比快速提升，有超越动力电池的趋势 [3] - 动力电池2024年毛利率14%，营收同比下降20%，出货量增长7.87% [3] - 储能业务2024年毛利率14.72%，同比下降2.3%，成为公司重要增长引擎 [5][6] 动力电池业务 - 一季度动力电池出货10.17GWh，同比增长57.58% [3] - 新能源商用车装车量市占率13.41%，国内排名第二 [3] - 实现国内头部新势力客户纯电车型单车型独供，终端销量稳步提升 [3] - 小鹏P7+采用公司磷酸铁锂电池，因销量超预期额外投入产能 [3] 储能电池业务 - 2024年储能产能50GWh，出货量50.45GWh，同比增长超90% [6] - 2025年预计新增20GWh产能 [6] - 2024年储能出货量全球第二，仅次于宁德时代 [6] - 全固态电池小软包完成工艺开发，计划2026年推出高功率全固态电池 [6] 行业竞争格局 - 宁德时代和比亚迪占据动力电池市场近70%份额 [4] - 行业加速淘汰，绑定单一客户风险高，公司致力于构建多元化客户体系 [4] - 行业需回归本质，提高技术和质量水平 [6] 技术研发进展 - 全固态电池中试线预计2025年投入运行 [6] - 计划2028年推进400Wh/Kg高比能全固态电池 [6] - 在锂金属二次电池、钠离子电池和氢燃料电池领域取得显著成果 [6]