财务表现 - 25Q1营收73.60亿元，同比+23.78% [1] - 25Q1归母净利润1.82亿元，同比+16.92% [1] - 25Q1扣非归母净利润1.74亿元，同比-6.18%，非经常性损益含1028万元政府补助 [1] 盈利能力 - 25Q1毛利率11.83%，同比-1.11pct [2] - 25Q1归母净利率2.47%，同比-0.14pct [3] 费用控制 - 25Q1销售费用率5.40%，同比-1.10pct [2] - 25Q1管理费用率1.31%，同比+0.08pct [2] - 25Q1研发费用率2.05%，同比-0.18pct [2] - 25Q1财务费用率-0.11%，同比+0.60pct [2] 资产收购 - 2024年10月收购合肥实业100%股权，含控股股东及子公司持有的股份 [3] 业务发展 - 国内冰洗产品结构和渠道持续优化，空调自主品牌借助冰洗、电视渠道拓展 [3] - 空调代工受益于小米空调快速发展 [3] - 海外代工业务巩固欧洲、深耕亚太、突破拉非市场，提升客户与产品结构 [3] - 积极布局海外自主品牌，内外销协同发展 [3] 业绩展望 - 预计25-27年归母净利润分别为8.01/9.07/9.91亿元 [3] - 当前股价对应PE分别为9.96/8.80/8.05倍 [3]