事件：公司发布2024 年年报及2025 年一季报。2024 年公司实现营业收入1049.2 亿元，同比+16.7%；实 现归母净利润92.3 亿元，同比+244.5%。 风险提示：生猪价格波动风险；饲料原材料价格波动风险；动物疫病风险；产能释放不及预期。 生猪养殖：成本优势显著，出栏量稳步增长。从出栏量来看，2024 年及2025Q1，公司分别出栏生猪 3018/859 万头（含毛猪及鲜品），同比分别+15%/+20%，保持较高出栏增速。从成本来看，公司24 年 全年生猪养殖成本约14.2 元/kg，同比下降约2.4 元/kg，处于行业第一梯队水平。且Q1持续优化，2 月 降至12.6 元/kg，按照3 月成本持平进行测算，Q1 头均盈利约300 元，具较强盈利韧性。 禽养殖：降本增量稳健经营。2024 年/2025Q1，公司分别肉鸡销售12.1/2.8 亿只（含毛鸡、鲜品及熟 食），同比分别+2.1%/+5.4%，出栏稳步增量。2024 年受整体行情低迷影响，公司毛鸡销售均价约13 元/kg，同比-4.6%，出栏完全成本降至12 元/kg，同比-11.8%，成本端大幅下降使得业务盈利逆势增 长。2 月，公 ...