文章核心观点 公司2024年报及2025年一季报显示业绩良好，1Q25净利润超预期 上调盈利预测并维持“买入”评级 [1][3] 公司业绩情况 - 2024年营收36.0亿，同比增长38.6%；扣非归母净利润3.0亿，同比增长94.9%；归母净利润4.0亿，同比增长56.8% [1] - 1Q25营收10.0亿，同比增长29.5%；归母净利润1.6亿，同比增长163.6%；扣非归母净利润0.9亿，同比增长30.4% [1] - 1Q25转让联营企业部分股权使投资收益6807万（1Q24为 - 100万），拉动归母净利润高增 [1] 靶材业务情况 - 2024年靶材业务收入23.33亿元，同比增长39.5%，全球市场份额进一步扩大，跻身全球领先行列 [1] - 2024年300mm铜锰合金靶产量大幅攀升，高致密300mm钨靶稳定批量供货，高端靶材竞争力强化 [1] - 2024年HCM钽靶和HCM钛靶成功开发并量产，异形靶材品类多元化 [1] 半导体零部件业务情况 - 2024年半导体零部件业务收入8.87亿元，同比增长55.53%，营收占比达24.6%，同比提升2.7pcts [2] - 零部件产品在半导体核心工艺环节广泛应用，可量产4万多种零部件 [2] - 受益国产半导体设备供应链自主可控趋势，预将持续受益国产化率提升 [2][3] 投资分析意见 - 上调公司2025 - 2027年盈利预测，预计营收分别为45.6、57.5、73.5亿，同比增速分别为26.4%、26.2%、27.8% [3] - 预计归母净利润分别为5.2、6.7、9.2亿（原预测25 - 26年4.8、6.4亿），同比增速分别为29.0%、29.7%、37.9% [3] - 对应动态市盈率分别为38、29、21倍，维持“买入”评级 [3]