文章核心观点 公司2024年业绩有盈有亏，2025年一季度营收和利润大幅增长 研发投入高且控费能力提升 各业务板块表现分化 半导体业务高增 显示和新能源业务短期承压 预计未来公司收入和利润将持续增长 给予“增持 - A”投资评级 [1][2][3][4] 分组1：财务数据 - 2024年公司实现营业收入25.65亿元 同比+5.59% 归母净利润-0.98亿元 同比-165.02% 扣非后归母净利润-1.59亿元 同比-582.26% [1] - 2025年一季度公司实现营业收入6.89亿元 同比+64.92% 归母净利润0.38亿元 同比+336.06% 扣非后归母净利润0.12亿元 同比+149.42% [1] - 2024年公司整体毛利率为39.97% 同比-8.98pcts 销售/管理/研发费用率分别为7.31%/12.01%/28.23% 同比-2.12/-0.28/+1.86pcts 净利率为-8.69% 同比-12.37pcts [2] 分组2：业务板块表现 显示领域 - 2024年公司显示领域营收15.91亿元 同比-8.98% 受宏观因素和行业竞争影响 终端市场需求疲软 业务毛利率下降9.02个百分点至38.36% [2] - 2024年公司在新型显示及智能和精密光学仪器领域取得进展 在AR/VR赛道全产业链深度布局 获全球TOP客户独家订单 [2] - 未来随着行业周期回暖 LCD大尺寸/超大尺寸面板扩产需求有望释放 公司将推进高毛利新产品市场拓展 优化业务结构 [2] 半导体领域 - 2024年公司半导体业务营收7.68亿元 同比+94.65% 占总营收比重29.94% 截至24年底在手订单达16.68亿元 占整体订单58.65% [3] - 半导体收入主要集中在前道量检测领域 订单占半导体领域订单9成以上 后道检测尚处市场培育阶段 [3] - 公司14nm先进制程明场缺陷检测设备已交付 部分主力产品完成7nm先进制程交付及验收 更先进制程产品正在验证中 [3] 新能源领域 - 2024年公司新能源业务收入1.67亿元 同比-30.71% 受锂电池行业供需失衡等影响 板块毛利率承压 24年为30.81% 同比下滑4.54个百分点 [3] 分组3：投资建议 - 预计公司2025 - 2027年收入分别为36.68亿元、44.75亿元、52.94亿元 归母净利润分别为2.24亿元、3.62亿元、5.68亿元 [4] - 采用PS估值法 给予公司2025年5.2倍PS 对应目标价68.18元/股 给予“增持 - A”投资评级 [4]