积极合作新渠道，持续推新拓展品类边界。渠道方面，会员店持续导入新产品，低基数下实现高速增 长，零食量贩不断加深与下游系统合作深度，目前仍有较大拓品空间，包括渠道定制化产品。25Q1 电 商营收占比为6.43%，与其他零食企业相比仍有较大提升空间。传统渠道24 年已加大招商力度，网点数 量有望不断扩张，对冲零食量贩冲击。产品方面，公司持续验证强大产品开发能力，围绕禽类、畜类、 蔬菜制品持续推新，鸡脚筋等新品市场反馈良好，成长天花板高。 线上线下均保持高增。25Q1 线上实现营收0.24 亿元，同比+ 88.0%，线下实现营收3.52 亿元，同比+ 35.9%。 渠道结构变化导致毛利率有所下滑。25Q1 实现毛利率27.08%，同比-4.35pct，主要系会员店、零食量贩 系统营收占比提升导致，营收高增带动费用率下降。25Q1 期间费用率为12.27%，同比-3.37pct，其中销 售费用率为8.88%，同比-2.88pct，管理费用率为3.13%，同比-0.56pct，研发费用率为0.28%，同比+ 0.09pct，财务费用率为-0.02%，同比-0.01pct。 基数较高导致盈利能力同比下降，剔除春节因素盈利 ...