文章核心观点 公司2024年业绩维持稳健增长，盈利能力持续提升，海外战略持续推进，订单呈现高增，国内外产能扩建支撑中长期发展 [1] 投资建议 - 考虑国际贸易环境波动大，下调公司2025/2026年EPS至2.89/3.43元（原3.13/3.61元），新增2027年EPS为3.98元 [2] - 参考可比公司2025年平均估值PE为17.01倍，给予公司2025年15倍PE，上调目标价至43.34元，维持增持评级 [2] 2024年业绩情况 - 2024年公司实现营业收入133.55亿元，同比-4.01%，归母净利润为26.27亿元，同比+7.03%，扣非归母净利润为24.02亿元，同比+9.06% [2] - 2024Q4单季度公司实现营业收入53.08亿元，同比+2.95%，归母净利润10.29亿元，同比+15.51%，扣非归母净利润10.05亿元，同比+17.24% [2] 盈利能力与业务突破 - 2024年毛利率/净利率为33.70%/20.11%，同比+0.65pct/+2.19pct；2024Q4单季度毛利率/净利率为31.69%/19.54%，同比-0.58pct/+2.23pct [3] - 2024年公司高端装备制造营收91.80亿元，同比+12.71%，天然气相关业务表现优异，天然气设备新增订单高速增长 [3] 订单、战略与产能情况 - 2024年公司获取新订单182.32亿元，同比增长30.64% [3] - 大海外战略持续深入，在海外多国开展业务，2024年公司海外收入营收60.37亿元，营收占比为45.20%，同比下滑7.39%主因23年KOC油气工程项目交付而24年没有同体量业务交付 [3] - 公司2024年10月启用杰瑞天然气工业园，将杰瑞天然气生产能力提升三倍；在美国扩建设备生产车间、新建综合基地以及拟在中东地区新建生产基地 [3]