文章核心观点 公司2024年年报及2025年一季报显示归母净利润稳健增长，盈利能力提升，现金流改善，海外市场开拓与数字化能力建设稳步推进，维持“推荐”评级 [1][2][3] 业绩表现 - 2024年实现营业收入176.47亿元，同比减少33.1%；归母净利润8.35亿元，同比增长9.69%；扣非后归母净利润7.47亿元，同比增长19.01% [1] - 2025Q1实现营业收入35.19亿元，同比减少28.21%；归母净利润2.32亿元，同比增长7.78%；扣非后归母净利润2.31亿元，同比增长9.25% [1] 合同签订情况 - 2024年新签工程项目合同金额196.70亿元，同比增长2.12%，其中国外项目合同金额162.68亿元，同比增长54.17% [1] - 2025Q1新签合同额39.79亿元，同比减少33.87%，其中国内项目合同金额20.67亿元，同比增长169.14% [1] 盈利能力 - 2024年毛利率为14.5%，同升5.71pct，工程总承包毛利率为13.61%，同升6.06pct；净利率为4.95%，同升1.9pct [2] - 2025Q1毛利率为13.75%，同升3.16pct；净利率为6.82%，同升2.26pct [2] 现金流情况 - 2024年经营现金流量净额为15.04亿元，同比多流入9.95% [2] - 2025Q1经营现金流量净额为 -16.35亿元，同比少流出44.14% [2] 业务拓展与能力建设 - 2024年多个海外项目顺利签约与投产，如阿尔及利亚、埃及等项目 [3] - 2024年数字化设计成果广泛应用，完成多个数字化样板厂建设与协同设计平台应用 [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.75、9.24、9.86亿元，分别同比 +4.75%/+5.59%/+6.77%，对应P/E分别为10.38/9.83/9.21X，维持“推荐”评级 [3]