文章核心观点 公司2024年年报及2025年一季报显示营收和净利润增长 自营弹性大 财富管理及大资管业务有亮点 首次覆盖给予“买入”评级 [1][4] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入123.5亿元 同比+16.2% 归母净利润21.6亿元 同比+10.2% 对应EPS 0.24元 ROE 3.8% 同比+0.1pct [1] - 2024Q4公司实现营业收入35.4亿元 同比+100.1% 环比+3.6% 归母净利润8.4亿元 同比+120.3% 环比+123.1% [1] - 2025Q1公司实现营业收入27.9亿元 同比+17.5% 归母净利润5.2亿元 同比+57.3% 对应EPS 0.06元 ROE 0.9% 同比+0.3pct [1] 经纪业务 - 2024年公司经纪业务收入21.3亿元 同比-5.5% 占营业收入（扣除其他业务收入）的21.7% 经纪市占1.32% 同比-0.12pct 佣金率由0.026%下滑至0.023% [2] - 2025Q1公司经纪业务收入6.6亿元 同比+41.9% 占营业收入（扣除其他业务收入）的28.3% 全市场日均股基交易额1.7万亿元 同比+70% [2] - 截至2024年末公司两融余额337亿元 同比+12% 市场份额1.8% 同比持平 截至25Q1公司两融余额331亿元 同比+17% 市场份额1.7% 同比-0.1pct [2] 投行业务 - 2024年公司投行业务收入7.0亿元 同比-32.9% 2025Q1实现投行业务收入1.3亿元 同比+8.0% [2] - 2024年公司股权主承销规模19.1亿元 同比-83.6% 排名第23 其中IPO3家 募资规模9亿元 再融资4家 承销规模10亿元 2025Q1未完成股权业务承销 [3] - 2024年公司债券主承销规模1758亿元 同比+5.5% 排名第19 2025Q1债券主承销规模411亿元 同比+33.1% 排名第18 [3] - 截至2025Q1公司IPO储备项目4家 排名第20 其中两市主板2家 科创板2家 [3] 资管业务 - 2024年公司资管业务收入1.6亿元 同比+7.6% 2025Q1资管业务收入0.4亿元 同比+1.8% [3] - 2024年末公司资产管理规模1010亿元 同比+19.7% 创近五年管理规模新高 [3] 自营业务 - 2024年公司实现投资收益（含公允价值）28.2亿元 同比+370.1% 第四季度投资收益（含公允价值）6.2亿元 同比扭亏为盈 [3] - 2025Q1公司投资收益（含公允价值）6.0亿元 同比+82.3% [4] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2025 - 2027年的归母净利润为25.99/29.90/33.62亿元 分别同比+20%/+15%/+12% 对应2025 - 2027年PB为0.84/0.81/0.77倍 首次覆盖 给予“买入”评级 [4]