业绩表现 - 2024年公司营业收入59.68亿元，同比增长29.0%，归母净利润7.72亿元，同比增长26.8%，扣非归母净利润7.31亿元，同比增长27.5% [1] - 2024年4季度营业收入16.95亿元，同比增长18.4%，环比增长10.8%，归母净利润1.66亿元，同比增长7.8%，环比减少29.5%，扣非归母净利润1.64亿元，同比增长16.0%，环比减少27.2% [1] - 2025年1季度收入13.74亿元，同比减少3.0%，归母净利润2.06亿元，同比减少6.0%，扣非归母净利润1.89亿元，同比减少5.7% [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利6.5元 [1] 毛利率与现金流 - 2024年毛利率29.0%，同比减少0.5个百分点，2024年4季度毛利率28.3%，同比增长1.5个百分点，环比减少1.4个百分点 [2] - 2025年1季度毛利率27.0%，同比减少5.0个百分点，主要受产品结构变化及原材料和人力成本增长影响 [2] - 2024年期间费用率14.4%，同比减少1.6个百分点，其中管理费用率和研发费用率同比分别减少1.0和2.0个百分点，财务费用率同比增长1.0个百分点 [2] - 2024年经营活动现金流净额6.87亿元，同比增长58.8%，2025年1季度经营活动现金流净额2.90亿元，同比增长88.8%，主要因客户回款增加 [2] 业务表现与新订单 - 2024年灯控业务/电机控制系统业务/车载电器与电子业务营收分别为28.90/9.65/8.84亿元，同比分别增长22.2%/21.4%/15.8% [3] - 2025年1季度灯控业务/电机控制系统业务/车载电器与电子业务营收分别为6.54/2.49/2.23亿元，同比分别-10.7%/+7.8%/+5.3%，灯控业务承压主要受大众中国销量下滑影响 [3] - 2024年能源管理系统产品营收8.32亿元，同比增长92.9%，2025年1季度营收1.60亿元，同比增长6.6% [3] - 2024年公司获得定点项目预计全生命周期销量1.2亿只，包括大众集团第五代灯控项目、宝马车身控制器项目等，Efuse产品获奔驰全球、德国大众、理想等定点，PDLC产品获奔驰、奥迪、福特、保时捷等定点 [3] 全球化布局与客户多元化 - 2024年新定点项目中境外项目数量占比达15%，生命周期预计销售额占比超过60% [4] - 公司计划2025年上半年完成欧洲及北美设厂，加快全球化布局 [4] - 公司推进客户多元化，提升奔驰、宝马、通用、福特、丰田、本田、Stellantis等客户销售比重，降低对大众的依赖，并加快开拓理想、小鹏、极氪、北美造车新势力等客户 [4] - 预测2025-2027年EPS分别为2.41、3.00、3.60元，可比公司25年PE平均估值33倍，目标价79.53元 [4]