文章核心观点 公司发布2024年度报告，营收增长、归母净利润略降，拟高比例分红，门店布局优化、线上业务带动客流，毛利率因产品组合优化略降，费用率控制较好，预计未来业绩增长，维持“增持”评级 [1][2][3] 财务表现 - 2024年营收182.56亿元，同比+2.77%，归母净利润1.32亿元，同比-3.26%，扣非归母净利润1.16亿元，同比+17.18% [1] - 2024年毛利率23.30%，同比-0.57pct，净利率0.67%，同比-0.10pct，费用率21.97%，同比-0.43pct [3] - 拟向全体股东每股派发现金红利0.08元（含税），2024年度分红比例达90.39%，同比+2.39pct [2] 门店布局与运营 - 2024末门店总数1100家，超市、零食店等各业态有增减变化 [2] - 2024年11月起加大门店调改升级，超市可比店客流平均较同期增长7.74%，80%以上可比店客流增长 [2] - 推进社区团购等线上业务，带动到店客流331万人次，到店转化率40% [2] - 开业两年以上直营门店收入总体增加0.39%，综超收入同比增长1.01% [2] 产品与毛利率 - 主动优化产品组合致毛利率下降，生鲜产品/食品化洗/百货毛利率分别为17.76%/19.15%/33.57%，同比+0.05/-0.7/-2.01pct [3] - 省内/省外毛利率分别为19.05%/18.65%，同比-0.52/-0.59pct [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年实现营业收入185.43/195.90/203.03亿元，归母净利润1.52/1.79/2.03亿元，对应PE分别为48/41/36倍，维持“增持”评级 [3]